Comment Goldman Sachs gagne de l’argent : Services financiers des secteurs public et privé

Goldman Sachs, l’une des principales banques d’investissement et sociétés de services financiers au monde, génère des fonds par le biais de ses quatre principaux segments d’activité : banque d’investissement, services aux clients institutionnels, investissement et prêt, et gestion des investissements. Parmi les institutions financières qui ont acquis une notoriété publique lors de la crise bancaire de 2007-2008, peu se sont remises sur pied comme Goldman Sachs (GS). Le fiasco des prêts hypothécaires à risque a à la fois profité et entravé l’entreprise de Wall Street, lui permettant de réaliser des bénéfices inhabituels tout en faisant d’elle une cible pour d’énormes quantités de crédits à court terme offerts par la Réserve fédérale. Goldman Sachs est devenu un emprunteur net et un emblème de tout ce qui est diabolique dans la haute finance. Aujourd’hui, l’entreprise se trouve au sommet d’un paysage de sociétés de gestion d’investissements et de banques moins nombreuses mais plus importantes, chacune d’entre elles étant capable de gagner des milliards d’argent. Elle fait partie de l’ETF ProShares UltraPro Short S&P500. 

Le 17 juillet 2018, Goldman Sachs a nommé David Solomon comme nouveau directeur général (CEO), succédant à Lloyd Blankfein, qui dirigeait la société depuis 2006. Le banquier d’affaires chevronné a pris la relève le 1er octobre de cette année-là. 

Selon son rapport annuel 2019, Goldman Sachs a généré plus de 36,55 milliards de dollars de revenus nets pour 2019, avec 10 % de RCP et 10,6 % de ROTE. À la mi-juillet 2020, la firme a une capitalisation boursière de 74,33 milliards de dollars. 

Le modèle économique de Goldman Sachs

Goldman Sachs, présent dans plus de 30 pays, divise ses activités en quatre secteurs : banque d’investissement, marchés mondiaux, gestion d’actifs et gestion de biens de consommation et de patrimoine. 

Points clés à retenir

  • Goldman Sachs divise ses activités en quatre segments principaux : la banque d’investissement, les marchés mondiaux, la gestion d’actifs et la gestion de biens de consommation et de patrimoine
  • Goldman a généré plus de 36,55 milliards de dollars de revenus pour 2019
  • Bien que de nombreuses institutions financières aient été irrémédiablement endommagées par la crise de 2008, Goldman Sachs a maintenu sa position de leader mondial

L’activité de banque d’investissement de Goldman Sachs

La banque d’investissement est le service qui a rendu Goldman Sachs célèbre et infâme à parts égales. Le segment de la banque d’investissement comprend des services tels que le conseil financier pour les entreprises de toutes sortes, la prise de participation et la souscription de dettes. Ces dernières années, la branche banque d’investissement de Goldman Sachs s’est occupée de l’introduction en bourse d’entreprises aussi diverses que le géant des médias sociaux Snap (SNAP), le site d’annonces immobilières Redfin, le détaillant d’abonnements de mode Stitch Fix (SFIX), le service de livraison de repas Blue Apron (APRN) et le marché automobile en ligne CarGurus (CARG). En 2018, l’entreprise a pour objectif de couvrir plus de 1 000 nouvelles entreprises.

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L’une des plus importantes introductions en bourse de Goldman Sachs de mémoire récente a été celle de la société d’information Twitter Inc. (TWTR) en 2013, qui a rapporté à l’entreprise plus de 20 millions de dollars. Si cela semble peu, c’est le cas. Si cela semble trop peu, ce n’est pas le cas. Goldman Sachs et ses partenaires n’ont pris qu’un maigre 3,25% des fonds levés par Twitter lors de l’introduction en bourse, mais l’intention de l’entreprise était de gérer la vente initiale d’une société cotée en bourse à un prix réduit dans l’espoir d’attirer de nouvelles affaires. Cela semble avoir fonctionné. La banque d’investissement a généré 6,79 milliards de dollars pour Goldman Sachs l’année dernière, soit environ 8,5 % de moins qu’en 2018.

L’activité de Goldman Sachs en matière de services aux clients institutionnels

Mesuré à la fois par les recettes et les bénéfices, le plus important de ces secteurs est celui des services aux clients institutionnels, qui servent les clients institutionnels (et non les services aux clients de nature institutionnelle). Il s’agit d’une façon corporative de définir les activités de tenue de marché de Goldman Sachs. Goldman Sachs prend des positions importantes sur certaines actions (ainsi que sur des options, des contrats à terme et d’autres produits dérivés), qu’elle peut ensuite vendre, garantissant ainsi, ou du moins facilitant, un marché pour ces titres. Les services aux clients institutionnels ont rapporté à Goldman Sachs 13,48 milliards de dollars en 2018, soit environ 37 % des revenus de la société. Les revenus des services aux clients institutionnels ont augmenté de plus de 13 % par rapport à 2017.

L’activité d’investissement et de prêt de Goldman Sachs

C’est dans le domaine des investissements et des prêts que Goldman Sachs obtient le meilleur rendement de ses efforts. Une banque d’investissement est, après tout, une banque. Goldman Sachs prête de l’argent à ses entreprises clientes et possède également un département qui propose des prêts garantis aux particuliers fortunés. Pensez aux prêts d’origine, mais uniquement pour un groupe d’emprunteurs ayant un crédit de premier ordre et les moyens de rembourser chaque centime de dette. Il y a une raison pour laquelle prêter comme le fait Goldman Sachs est plus rémunérateur que comme le fait l’usurier du quartier. Les opérations du premier sont également moins salissantes.

Les investissements propres de Goldman Sachs comprennent des biens immobiliers, des dettes et les mêmes actions que celles que les gens ordinaires achètent, mais à une échelle bien plus grande. Les investissements et les prêts ont rapporté à l’entreprise 8,25 milliards de dollars en 2018, soit 14 % de plus qu’en 2017.

L’activité de gestion des investissements de Goldman Sachs

Le dernier secteur dont il faut parler est celui de la gestion des investissements, une composante nécessaire à la réussite de toute banque d’investissement. La gestion d’investissement est le domaine dans lequel un client riche ou un représentant d’une grande fondation ou institution s’assoit avec un professionnel de Goldman Sachs et lui dit : « Faites fructifier mon pécule », « Gardez-moi une longueur d’avance sur le fisc » ou « Comment faire pour que mon ex-mari ne touche pas à mon argent ? La gestion des investissements ne semble pas si avancée sur le plan technologique – elle ne l’est pas – mais elle exige des connaissances spécialisées sur un sujet fastidieux. Peu d’entreprises ont le poids intellectuel nécessaire pour gérer les investissements gigantesques de leurs clients. Mais Goldman Sachs en est une.

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Une grande partie des revenus dans ce segment provient de commissions d’incitation, versées par les actionnaires aux gestionnaires de fonds pour leur capacité à ne pas détruire ou affaiblir les investissements. La gestion des investissements a généré 7,02 milliards de dollars de revenus pour Goldman Sachs l’année dernière, ce qui est comparable aux chiffres de chaque segment, à l’exception des services aux clients institutionnels.

Projets futurs

Selon son dernier rapport annuel, les plans futurs de Goldman Sachs comprennent le renforcement des activités existantes en approfondissant les relations avec les clients existants et en fournissant de nouvelles capacités commerciales pour mieux servir les partenaires qui reviennent et les nouveaux partenaires. La société vise spécifiquement à augmenter certains de ses flux de revenus récurrents et basés sur les honoraires, tout en améliorant l’efficacité opérationnelle de l’entreprise.

Une révision complète

À partir de la transition du PDG à l’automne 2018, Goldman a entrepris un examen approfondi et une révision potentielle de chacun de ses quatre segments primaires. On peut s’attendre à ce que la société continue à réviser et à améliorer ses offres afin de mieux répondre à une clientèle croissante, sans nécessairement modifier sa stratégie commerciale fondamentale.

Principaux défis

La crise financière de 2008 a poussé certaines grandes entreprises financières (par exemple Lehman Brothers) à la faillite. D’autres, comme American International Group, Inc. (AIG) et Bank of America Corp. (BAC), n’ont survécu que grâce au soutien forcé du contribuable américain. Goldman Sachs se situe quelque part entre les deux. Elle a reçu 10 milliards de dollars par le biais du Troubled Asset Relief Program, et même plus que cela indirectement par le biais d’autres bénéficiaires du TARP. Dix ans plus tard, Goldman Sachs est une entreprise solide au lieu d’une note historique. Néanmoins, la société est toujours confrontée à une forte concurrence de la part d’autres banques d’investissement et institutions financières de premier plan. En outre, les mesures réglementaires régissant les banques d’investissement sont strictes et ont toujours le potentiel de le devenir encore plus à l’avenir. Bien que personne ne puisse prédire l’avenir, les perspectives à court terme de Goldman Sachs se caractériseront probablement par une rentabilité continue ou par la poursuite des aides publiques, deux éléments contre lesquels un investisseur prudent ne devrait pas parier.

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