La vente (également appelée vente) d’une option de vente permet à un investisseur de détenir potentiellement le titre sous-jacent à une date future et à un prix beaucoup plus favorable. En d’autres termes, la vente d’options de vente permet aux acteurs du marché d’obtenir une exposition haussière, avec l’avantage supplémentaire de posséder potentiellement le titre sous-jacent à une date future et à un prix inférieur au prix actuel du marché.
Points clés à retenir
- La vente (également appelée vente) d’une option de vente permet à un investisseur de détenir potentiellement le titre sous-jacent à une date future et à un prix beaucoup plus favorable.
- La vente d’options de vente génère un revenu de portefeuille pour le vendeur, car celui-ci conserve la totalité de la prime si l’option de vente vendue n’est pas exercée par la contrepartie.
- Un investisseur qui vend des options de vente sur des titres qu’il veut de toute façon posséder augmentera ses chances d’être rentable.
Options d’achat et options de vente
Un bref aperçu des options peut être utile pour comprendre comment la vente d’options de vente peut être bénéfique à votre stratégie d’investissement. Examinons donc un scénario de négociation typique, ainsi que certains risques et avantages potentiels.
Une option sur actions est un instrument dérivé qui acquiert sa valeur à partir du titre sous-jacent. L’achat d’une option d’achat donne au détenteur le droit de posséder le titre à un prix prédéterminé, appelé prix d’exercice de l’option. À l’inverse, l’achat d’une option de vente donne au titulaire le droit de vendre le titre sous-jacent au prix d’exercice de l’option. Ainsi, l’achat d’une option d’achat est un pari haussier – le propriétaire gagne de l’argent lorsque le titre augmente. En revanche, une option de vente est un pari baissier : le propriétaire gagne de l’argent lorsque le titre baisse.
La vente d’une option d’achat ou de vente fait basculer cette logique directionnelle. Plus important encore, l’auteur prend une obligation envers la contrepartie lorsqu’il vend une option ; la vente comporte l’engagement d’honorer la position si l’acheteur de l’option décide d’exercer son droit de propriété sur le titre.
Voici une ventilation sommaire des options d’achat et de vente.
- Acheter un appel : Vous avez le droit d’acheter un titre à un prix prédéterminé.
- Vendre un appel : Vous avez l’obligation de livrer la valeur mobilière à un prix prédéterminé à l’acheteur de l’option s’il exerce l’option.
- Achat d’une option de vente : vous avez le droit de vendre une valeur mobilière à un prix prédéterminé.
- Vente d’une option de vente : vous avez l’obligation d’acheter le titre à un prix prédéterminé à l’acheteur de l’option s’il exerce l’option.
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Bonnes pratiques pour la vente d’options de vente
Les investisseurs ne devraient vendre des options de vente que s’ils sont à l’aise de posséder le titre sous-jacent au prix prédéterminé, car vous assumez une obligation d’achat si la contrepartie choisit d’exercer l’option.
En outre, vous ne devez effectuer des transactions que lorsque le prix net payé pour le titre sous-jacent est intéressant. Il s’agit là de la considération la plus importante pour vendre des options de vente de manière rentable dans n’importe quel environnement de marché.
D’autres avantages de la vente à crédit peuvent être exploités une fois que cette importante règle de tarification est satisfaite. La capacité à générer un revenu de portefeuille figure en tête de liste, car le vendeur conserve la totalité de la prime si l’option de vente vendue expire sans que la contrepartie ne l’exerce. Un autre avantage clé est la possibilité de détenir le titre sous-jacent à un prix inférieur au prix du marché actuel.
Mettre la vente en pratique
Voyons un exemple de vente prudente. Supposons que les actions de la société A éblouissent les investisseurs en leur offrant des bénéfices croissants grâce à un nouveau produit révolutionnaire. L’action se négocie actuellement à 270 dollars et le ratio cours/bénéfice est à une évaluation extrêmement raisonnable pour la croissance rapide de cette société. Si vous êtes optimiste quant à leurs perspectives, vous pouvez acheter 100 actions pour 27 000 dollars, plus les commissions et les frais.
Comme alternative, vous pourriez vendre une option de vente de 250 $ en janvier, expirant dans deux ans, pour seulement 30 $. Cela signifie que l’option expirera le troisième vendredi du mois de janvier dans deux ans, et qu’elle a un prix d’exercice de 250 dollars. Un contrat d’option porte sur 100 actions, ce qui vous permet de percevoir une prime de 3 000 dollars sur les options au fil du temps (moins la commission).
En vendant cette option, vous acceptez d’acheter 100 actions de la société A pour 250 dollars, au plus tard en janvier, dans deux ans. Il est clair que, puisque les actions de la société A se négocient aujourd’hui à 270 dollars, l’acheteur de l’option de vente ne vous demandera pas d’acheter les actions pour 250 dollars. Vous percevrez donc la prime pendant que vous attendez.
Si l’action tombe à 250 dollars avant son expiration en janvier dans deux ans, vous devrez acheter les 100 actions à ce prix. Mais vous conserverez la prime de 30 dollars par action, de sorte que votre coût net sera de 220 dollars par action. Si les actions ne tombent jamais à 250 $, l’option expirera sans valeur et vous conserverez la totalité de la prime de 3 000 $.
En résumé, au lieu d’acheter 100 actions pour 27 000 dollars, vous pouvez vendre l’option de vente et réduire votre coût net à 220 dollars par action (ou 22 000 dollars si le prix tombe à 250 dollars par action). Si l’option expire sans valeur, vous conservez la prime de 30 dollars par action, ce qui représente un rendement de 12 % sur un prix d’achat de 250 dollars.
Il peut être très intéressant de vendre des options de vente sur des titres que vous souhaitez posséder. Si la société A décline, vous devrez payer 25 000 dollars pour acheter les actions à 250 dollars. (Comme vous avez conservé la prime de 3 000 $, votre coût net sera de 22 000 $). Il est important de garder à l’esprit que votre courtier peut vous obliger à vendre d’autres participations pour acheter cette position si vous n’avez pas de liquidités disponibles sur votre compte.
La vente d’options de vente peut générer des revenus supplémentaires pour le portefeuille tout en vous permettant d’être exposé à des titres que vous aimeriez posséder, mais à un prix inférieur au prix du marché actuel.