Qu’est-ce qu’une obligation d’entreprise ?
Une obligation de société est un type de titre de créance émis par une entreprise et vendu aux investisseurs. L’entreprise obtient le capital dont elle a besoin et, en contrepartie, l’investisseur reçoit un nombre préétabli de paiements d’intérêts à un taux fixe ou variable. Lorsque l’obligation arrive à échéance, ou « arrive au terme », les paiements cessent et l’investissement initial est remboursé.
La garantie de l’obligation est généralement la capacité de remboursement de l’entreprise, qui dépend de ses perspectives de revenus et de rentabilité futurs. Dans certains cas, les actifs physiques de l’entreprise peuvent être utilisés comme garantie.
Points clés à retenir
- Une obligation de société est une dette émise par une entreprise pour lui permettre de lever des capitaux.
- Un investisseur qui achète une obligation de société prête effectivement de l’argent à l’entreprise en échange d’une série de paiements d’intérêts, mais ces obligations peuvent aussi être négociées activement sur le marché secondaire.
- Les obligations de société sont généralement considérées comme étant un peu plus risquées que les obligations d’État américaines, de sorte qu’elles sont généralement assorties de taux d’intérêt plus élevés pour compenser ce risque supplémentaire.
- Les obligations de la plus haute qualité (et les plus sûres, à faible rendement) sont communément appelées obligations « Triple-A », tandis que les moins solvables sont appelées « junk ».
Comprendre les obligations d’entreprise
Dans la hiérarchie des investissements, les obligations d’entreprises de haute qualité sont considérées comme un investissement relativement sûr et conservateur. Les investisseurs qui construisent des portefeuilles équilibrés ajoutent souvent des obligations afin de compenser les investissements plus risqués tels que les actions de croissance. Au cours d’une vie, ces investisseurs ont tendance à ajouter plus d’obligations et moins d’investissements risqués afin de sauvegarder leur capital accumulé. Les retraités investissent souvent une plus grande partie de leurs actifs dans des obligations afin d’établir un complément de revenu fiable.
En général, les obligations d’entreprises sont considérées comme présentant un risque plus élevé que les obligations d’État américaines. Par conséquent, les taux d’intérêt sont presque toujours plus élevés sur les obligations d’entreprise, même pour les sociétés dont la qualité de crédit est excellente. La différence entre les rendements des obligations d’entreprises hautement cotées et ceux des bons du Trésor américain est appelée « écart de crédit ».
Notation des obligations d’entreprises
Avant d’être émises aux investisseurs, les obligations sont examinées par une ou plusieurs des trois agences de notation américaines pour vérifier la solvabilité de l’émetteur : Standard & Poor’s Global Ratings, Moody’s Investor Services et Fitch Ratings. Chacune a son propre système de classement, mais les obligations les mieux notées sont communément appelées obligations notées « Triple-A ». Les obligations d’entreprise les moins bien notées sont appelées obligations à haut rendement en raison du taux d’intérêt plus élevé qui leur est appliqué pour compenser leur risque plus élevé. Elles sont également appelées obligations « junk ».
La notation des obligations est essentielle pour permettre aux investisseurs de juger de la qualité et de la stabilité de l’obligation en question. Ces notations influencent donc grandement les taux d’intérêt, l’appétit d’investissement et le prix des obligations.
Comment sont vendues les obligations d’entreprises
Les obligations d’entreprises sont émises en blocs de 1 000 dollars en valeur nominale ou au pair. Presque toutes ont une structure de paiement de coupon standard. En général, l’émetteur d’une obligation de société fait appel à une banque d’investissement pour souscrire et commercialiser l’offre d’obligations aux investisseurs.
L’investisseur reçoit régulièrement des paiements d’intérêts de l’émetteur jusqu’à l’échéance de l’obligation. À ce moment-là, l’investisseur récupère la valeur nominale de l’obligation. Les obligations peuvent avoir un taux d’intérêt fixe ou un taux qui flotte en fonction des mouvements d’un indicateur économique particulier.
Les obligations d’entreprise sont parfois assorties de clauses de remboursement anticipé qui permettent un remboursement anticipé si les taux d’intérêt en vigueur changent si radicalement que l’entreprise estime qu’elle peut faire mieux en émettant une nouvelle obligation.
Les investisseurs peuvent également choisir de vendre des obligations avant leur échéance. Si une obligation est vendue, le propriétaire obtient moins que sa valeur nominale. La valeur de l’obligation est principalement déterminée par le nombre de paiements qui doivent encore être effectués avant l’échéance de l’obligation.
Les investisseurs peuvent également avoir accès aux obligations d’entreprise en investissant dans un nombre quelconque de fonds communs de placement ou d’ETF axés sur les obligations.
Pourquoi les entreprises vendent des obligations
Les obligations d’entreprises sont une forme de financement par emprunt. Elles constituent une source majeure de capitaux pour de nombreuses entreprises, au même titre que les capitaux propres, les prêts bancaires et les lignes de crédit. Elles sont souvent émises pour fournir les liquidités nécessaires à un projet particulier que l’entreprise souhaite entreprendre. Le financement par l’emprunt est parfois préférable à l’émission d’actions (financement par fonds propres) car il est généralement moins cher pour l’entreprise emprunteuse et n’implique pas de renoncer à une quelconque participation ou contrôle dans l’entreprise.
D’une manière générale, une entreprise doit avoir un potentiel de gains constant pour pouvoir offrir des titres de créance au public à un taux d’intérêt nominal favorable. Si la qualité de crédit perçue d’une entreprise est plus élevée, elle peut émettre davantage de titres de créance à des taux plus bas.
Lorsqu’une société a besoin d’une augmentation de capital à très court terme, elle peut vendre du papier commercial, qui est similaire à une obligation mais qui arrive généralement à échéance dans 270 jours ou moins.
La différence entre les obligations de sociétés et les actions
Un investisseur qui achète une obligation d’entreprise prête de l’argent à la société. Un investisseur qui achète des actions achète une part de la société.
La valeur d’une action augmente et diminue, et la participation de l’investisseur augmente ou diminue avec elle. L’investisseur peut gagner de l’argent en vendant l’action lorsqu’elle atteint un prix plus élevé, ou en percevant les dividendes versés par l’entreprise, ou les deux.
En investissant dans des obligations, un investisseur est payé en intérêts plutôt qu’en bénéfices. L’investissement initial ne peut être mis en péril que si l’entreprise s’effondre, à la différence que même une entreprise en faillite doit d’abord payer ses détenteurs d’obligations et ses autres créanciers. Les propriétaires d’actions ne peuvent être remboursés de leurs pertes qu’une fois que toutes ces dettes ont été payées intégralement.
Les sociétés peuvent également émettre des obligations convertibles, qui peuvent être transformées en actions de la société si certaines conditions sont remplies.
Un portefeuille équilibré peut contenir quelques obligations pour compenser les investissements plus risqués. Le pourcentage consacré aux obligations peut augmenter à mesure que l’investisseur approche de la retraite.