Qu’est-ce que l’établissement du budget d’investissement ?
L’établissement d’un budget d’investissement est le processus qu’une entreprise entreprend pour évaluer les grands projets ou investissements potentiels. La construction d’une nouvelle usine ou un investissement important dans une entreprise extérieure sont des exemples de projets qui nécessiteraient une budgétisation des capitaux avant d’être approuvés ou rejetés.
Dans le cadre de la budgétisation des investissements, une entreprise peut évaluer les entrées et les sorties de fonds sur la durée de vie d’un projet potentiel afin de déterminer si les rendements potentiels qui seraient générés répondent à un objectif de référence suffisant. Le processus de budgétisation des investissements est également connu sous le nom d’évaluation des investissements.
Points clés à retenir
- L’établissement de budgets d’investissement est utilisé par les entreprises pour évaluer les grands projets et investissements, tels que les nouvelles usines ou les nouveaux équipements.
- Le processus consiste à analyser les entrées et les sorties de trésorerie d’un projet afin de déterminer si le rendement escompté correspond à un point de référence donné.
- Les principales méthodes de budgétisation des investissements comprennent l’actualisation des flux de trésorerie, le remboursement et l’analyse du rendement.
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Comprendre le budget d’investissement
L’idéal serait que les entreprises poursuivent tous les projets et opportunités qui augmentent la valeur et le profit des actionnaires. Toutefois, comme le montant de capital ou d’argent dont dispose une entreprise pour de nouveaux projets est limité, la direction utilise des techniques de budgétisation des investissements pour déterminer quels projets produiront le meilleur rendement sur une période donnée.
Bien qu’il existe de nombreuses méthodes de budgétisation des investissements, vous trouverez ci-dessous quelques-unes que les entreprises peuvent utiliser pour déterminer les projets à poursuivre.
Analyse des flux de trésorerie actualisés
L’analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) examine la sortie de fonds initiale nécessaire pour financer un projet, la combinaison des entrées de fonds sous forme de recettes et les autres sorties futures sous forme de frais d’entretien et autres.
Valeur actuelle
Ces flux de trésorerie, à l’exception de la sortie initiale, sont actualisés à la date actuelle. Le chiffre résultant de l’analyse des flux de trésorerie actualisés est la valeur actuelle nette (VAN). Les flux de trésorerie sont actualisés puisque la valeur actuelle indique qu’un montant d’argent aujourd’hui vaut plus que le même montant dans le futur. Toute décision relative à un projet comporte un coût d’opportunité, c’est-à-dire le rendement auquel on renonce en poursuivant le projet. En d’autres termes, les rentrées de fonds ou les recettes du projet doivent être suffisantes pour couvrir les coûts, tant initiaux que permanents, mais doivent également dépasser tout coût d’opportunité.
Avec la valeur actuelle, les flux de trésorerie futurs sont actualisés par le taux sans risque tel que le taux d’une obligation du Trésor américain, qui est garanti par le gouvernement américain. Les flux de trésorerie futurs sont actualisés par le taux sans risque (ou taux d’actualisation) parce que le projet doit au moins rapporter ce montant ; sinon, il ne vaudrait pas la peine de le poursuivre.
Coût du capital
En outre, une entreprise peut emprunter de l’argent pour financer un projet et doit donc au moins gagner suffisamment de revenus pour couvrir le coût de son financement ou le coût du capital. Les sociétés cotées en bourse peuvent utiliser une combinaison de dettes – telles que des obligations ou une facilité de crédit bancaire – et d’actions ou de titres de participation. Le coût du capital est généralement une moyenne pondérée des capitaux propres et de la dette. L’objectif est de calculer le taux de rendement minimal ou le montant minimum que le projet doit gagner grâce à ses rentrées de fonds pour couvrir les coûts. Un taux de rendement supérieur au hurdle rate crée de la valeur pour l’entreprise, tandis qu’un projet dont le rendement est inférieur au hurdle rate ne serait pas retenu.
Les gestionnaires de projets peuvent utiliser le modèle DCF pour les aider à choisir le projet le plus rentable ou le plus intéressant à poursuivre. Les projets ayant la VAN la plus élevée doivent être classés par rapport aux autres, à moins qu’un ou plusieurs ne s’excluent mutuellement. Toutefois, les gestionnaires de projet doivent également tenir compte des risques éventuels liés à la poursuite du projet.
Analyse du remboursement
L’analyse de la rentabilité est la forme la plus simple d’analyse du budget d’investissement, mais c’est aussi la moins précise. Elle est encore largement utilisée parce qu’elle est rapide et peut donner aux gestionnaires une compréhension « arrière de l’enveloppe » de la valeur réelle d’un projet proposé.
L’analyse du retour sur investissement calcule le temps nécessaire pour récupérer les coûts d’un investissement. La période d’amortissement est déterminée en divisant l’investissement initial dans le projet par le flux de trésorerie annuel moyen que le projet générera. Par exemple, s’il en coûte 400 000 $ pour le décaissement initial et que le projet génère 100 000 $ de recettes par an, il faudra quatre ans pour récupérer l’investissement.
L’analyse du retour sur investissement est généralement utilisée lorsque les entreprises ne disposent que d’un montant limité de fonds (ou de liquidités) à investir dans un projet et ont donc besoin de savoir à quelle vitesse elles peuvent récupérer leur investissement. Le projet dont la période de remboursement est la plus courte sera probablement choisi. Toutefois, la méthode de remboursement présente certaines limites puisqu’elle ne tient pas compte du coût d’opportunité ou du taux de rendement qui aurait pu être obtenu si l’entreprise n’avait pas choisi de poursuivre le projet.
En outre, l’analyse de la rentabilité ne tient généralement pas compte des flux de trésorerie vers la fin de la vie du projet. Par exemple, si un projet envisagé implique l’achat d’équipement, les flux de trésorerie ou les revenus générés par l’équipement de l’usine seront pris en compte mais pas la valeur de récupération de l’équipement à la fin du projet. La valeur de récupération est la valeur de l’équipement à la fin de sa vie utile. Par conséquent, l’analyse du retour sur investissement n’est pas considérée comme une véritable mesure de la rentabilité d’un projet, mais fournit plutôt une estimation approximative de la rapidité avec laquelle un investissement initial peut être récupéré.
Analyse du débit
L’analyse du débit est la forme la plus complexe d’analyse du budget d’investissement, mais aussi la plus précise pour aider les gestionnaires à décider des projets à poursuivre. Selon cette méthode, l’ensemble de l’entreprise est considéré comme un seul système générateur de profits. Le débit est mesuré comme une quantité de matériel passant par ce système.
L’analyse suppose que presque tous les coûts sont des dépenses d’exploitation, qu’une entreprise doit maximiser le débit de l’ensemble du système pour payer les dépenses et que la façon de maximiser les profits est de maximiser le débit passant par un goulot d’étranglement. Un goulot d’étranglement est la ressource du système qui nécessite le plus de temps d’exploitation. Cela signifie que les gestionnaires devraient toujours accorder une plus grande priorité aux projets de budgétisation des investissements qui augmenteront le débit ou le flux passant par le goulot d’étranglement.