Qu’est-ce qu’une sortie de capitaux ?
La sortie de capitaux est le mouvement des actifs hors d’un pays. La sortie de capitaux est considérée comme indésirable car elle est souvent le résultat d’une instabilité politique ou économique. La fuite d’actifs se produit lorsque des investisseurs étrangers et nationaux vendent leurs avoirs dans un pays donné en raison de la faiblesse perçue de l’économie nationale et de la conviction que de meilleures opportunités existent à l’étranger.
Comprendre les sorties de capitaux
Les sorties excessives de capitaux d’une nation indiquent que les problèmes politiques ou économiques existent au-delà de la fuite des actifs eux-mêmes. Certains gouvernements imposent des restrictions aux sorties de capitaux, mais les implications d’un renforcement des restrictions sont souvent un indicateur d’instabilité qui peut exacerber l’état de l’économie d’accueil. Les sorties de capitaux exercent une pression sur les dimensions macroéconomiques au sein d’une nation et découragent les investissements tant étrangers que nationaux. Les raisons de la fuite des capitaux sont notamment les troubles politiques, l’introduction de politiques de marché restrictives, les menaces pesant sur la propriété et les faibles taux d’intérêt intérieurs.
Par exemple, en 2016, le Japon a abaissé les taux d’intérêt à des niveaux négatifs sur les obligations d’État et a mis en œuvre des mesures pour stimuler l’expansion du produit intérieur brut. Les importantes sorties de capitaux du Japon dans les années 1990 ont déclenché deux décennies de croissance stagnante dans ce pays qui représentait autrefois la deuxième économie mondiale.
Sorties de capitaux et contrôles restrictifs
Les restrictions gouvernementales sur la fuite des capitaux visent à endiguer la vague de départs. Cette mesure est généralement prise pour soutenir un système bancaire qui pourrait s’effondrer de nombreuses façons. Un manque de dépôts peut contraindre une banque à l’insolvabilité si des actifs importants sortent et que l’institution financière est incapable d’appeler des prêts pour couvrir les retraits.
Les troubles en Grèce en 2015 ont forcé les fonctionnaires du gouvernement à déclarer une semaine de congé bancaire et à restreindre les virements des consommateurs uniquement aux destinataires qui possédaient des comptes nationaux. Le contrôle des capitaux est également utilisé dans les pays en développement. Ils sont souvent conçus pour protéger l’économie, mais ils peuvent aussi finir par signaler une faiblesse qui provoque une panique nationale et un gel des investissements directs étrangers.
Flux de capitaux et taux de change
L’offre de devises d’une nation augmente au fur et à mesure que les individus vendent des devises à d’autres nations. Par exemple, la Chine vend des yuans pour acquérir des dollars américains. L’augmentation de l’offre de yuans qui en résulte diminue la valeur de cette monnaie, ce qui diminue le coût des exportations et augmente le coût des importations. La dépréciation du yuan qui s’ensuit déclenche l’inflation parce que la demande d’exportations augmente et la demande d’importations diminue.
Dans la seconde moitié de 2015, 550 milliards de dollars d’actifs chinois ont quitté le pays à la recherche d’un meilleur retour sur investissement. Alors que les responsables gouvernementaux s’attendaient à des sorties de capitaux modestes, l’ampleur de la fuite des capitaux a suscité des inquiétudes tant en Chine qu’au niveau mondial. Une analyse plus détaillée des départs d’actifs en 2015 a révélé qu’environ 45 % des 550 milliards de dollars ont servi à rembourser des dettes et à financer des achats d’entreprises étrangères concurrentes. Ainsi, dans ce cas particulier, les inquiétudes étaient largement infondées.