Quelles sont les exigences en matière de listage ?
Les exigences de cotation comprennent les différents critères et normes minimales établis par les bourses, comme la Bourse de New York, pour permettre l’adhésion à la bourse. Une société ne peut inscrire des actions à la cote que si les conditions d’admission à la cote d’une bourse sont remplies.
Les sociétés qui ne remplissent pas les conditions d’admission à la cote peuvent encore parfois proposer leurs actions à la négociation de gré à gré (OTC).
Points clés à retenir
- Pour qu’une société puisse négocier ses actions en bourse, elle doit être en mesure de satisfaire aux exigences de cotation de cette bourse et de payer les droits d’entrée et de cotation annuels de la bourse.
- Les conditions d’admission à la cote varient selon la bourse et comprennent un capital social minimum, un prix minimum de l’action et un nombre minimum d’actionnaires.
- Les bourses sont soumises à des exigences de cotation afin de garantir que seules des valeurs de grande qualité y soient négociées et de maintenir la réputation de la bourse auprès des investisseurs.
Comprendre les exigences de cotation
Les exigences d’admission à la cote sont un ensemble de conditions qu’une entreprise doit remplir avant d’inscrire une valeur à la cote d’une des bourses organisées, telles que la Bourse de New York (NYSE), le Nasdaq, la Bourse de Londres ou la Bourse de Tokyo. Les exigences mesurent généralement la taille et la part de marché de la valeur mobilière à coter, ainsi que la viabilité financière sous-jacente de l’entreprise émettrice. Les bourses établissent ces normes afin de maintenir leur propre réputation et leur visibilité.
Lorsqu’elle demande à être cotée, une entreprise devra prouver à une bourse qu’elle satisfait aux exigences de cotation. Les grandes places boursières offrant une grande visibilité et une grande liquidité à un titre, les sociétés de négoce sont fortement incitées à satisfaire aux exigences de cotation. Une fois qu’une valeur est cotée, l’entreprise émettrice doit généralement respecter un ensemble d’exigences connexes mais moins strictes en matière de négociation, faute de quoi la valeur risque d’être radiée de la cote. La radiation de la cote n’entraîne aucune sanction juridique, mais simplement l’expulsion de la bourse concernée.
Les entreprises peuvent inscrire un titre sur plusieurs bourses, ce qu’elles font souvent. Les exigences de cotation ne constituent pas un obstacle à la négociation dans son ensemble, car les entreprises sont toujours libres de négocier des titres sur le marché de gré à gré (OTC) ; toutefois, elles n’offrent pas la liquidité, la surveillance réglementaire, le prestige ou la visibilité que procure la cotation sur l’une des principales bourses.
Les exigences en matière de listage en pratique
Les exigences en matière de cotation varient selon les bourses, mais il existe certains paramètres qui sont presque toujours inclus. Les deux catégories d’exigences les plus importantes concernent la taille de l’entreprise (définie par le revenu annuel ou la capitalisation boursière) et la liquidité des actions (un certain nombre d’actions doivent déjà avoir été émises).
Par exemple, le NYSE exige des entreprises qu’elles aient déjà 1,1 million d’actions cotées en bourse en circulation, d’une valeur marchande collective d’au moins 100 millions de dollars ; le Nasdaq exige des entreprises qu’elles aient déjà 1,25 million d’actions cotées en bourse, d’une valeur marchande collective de 45 millions de dollars. Le NYSE et le Nasdaq exigent tous deux un prix minimum de 4 dollars par action.
Il y a généralement des frais de cotation ainsi que des frais annuels de cotation, qui augmentent en fonction du nombre d’actions négociées et peuvent s’élever à des centaines de milliers de dollars. Les frais du Nasdaq sont considérablement inférieurs à ceux du NYSE, ce qui a historiquement fait du Nasdaq un choix plus populaire pour les entreprises plus récentes ou plus petites.