Une modification de la balance des paiements d’un pays peut entraîner des fluctuations du taux de change entre sa monnaie et les devises étrangères. L’inverse est également vrai lorsqu’une fluctuation de la force relative d’une devise peut modifier la balance des paiements.
Balance des paiements et taux de change
Une balance des paiements est un relevé de toutes les transactions effectuées entre des entités d’un pays et du reste du monde sur une période donnée, par exemple un trimestre ou une année. Deux dynamiques sont en jeu, qui lient la balance des paiements d’un pays et l’évolution de la valeur de sa monnaie : le marché pour toutes les transactions financières sur le marché international (balance des paiements) et l’offre et la demande pour une monnaie spécifique (taux de change).
Points clés à retenir
- La balance des paiements est l’état du commerce d’un pays avec d’autres nations.
- La relation entre la balance des paiements et les taux de change dans le cadre d’un système de change à taux flottant sera déterminée par l’offre et la demande de la monnaie du pays et par toutes les transactions qui ont lieu avec d’autres pays.
Supposons qu’un consommateur en France souhaite acheter des marchandises à une société américaine. La société américaine n’est pas susceptible d’accepter des euros comme moyen de paiement. Elle veut des dollars américains. D’une manière ou d’une autre, le consommateur français doit acheter des dollars américains (apparemment en vendant des euros sur le marché des changes) et les échanger contre le produit américain. Aujourd’hui, la plupart de ces échanges sont automatisés par un intermédiaire, de sorte que le consommateur individuel n’a pas besoin d’entrer sur le marché des changes pour effectuer un achat en ligne. Une fois l’échange effectué, il est enregistré dans la partie du compte courant de la balance des paiements.
Il en va de même pour les investissements, les prêts ou autres flux de capitaux. Les entreprises américaines ne veulent normalement pas de devises étrangères pour financer leurs opérations, et elles s’attendent donc à ce que les investisseurs étrangers leur envoient des dollars. Dans ce scénario, les flux de capitaux entre pays apparaissent dans la partie de la balance des paiements consacrée au compte de capital.
Comme plus de dollars américains sont demandés pour satisfaire les besoins des investisseurs ou des consommateurs étrangers, une pression à la hausse est exercée sur le prix des dollars américains. En d’autres termes, il est relativement plus coûteux d’échanger des dollars américains contre des devises étrangères.
Considérations particulières
Le taux de change du dollar américain peut ne pas augmenter si d’autres facteurs le pèsent simultanément. Par exemple, une politique monétaire expansionniste pourrait augmenter l’offre de dollars américains et diminuer sa valeur par rapport aux autres devises.
La relation entre la balance des paiements et les taux de change décrite ici n’existe que sous un régime de taux de change libre ou flottant. La balance des paiements n’a pas d’incidence sur le taux de change dans un système à taux fixe, car les banques centrales ajustent les flux de devises pour compenser l’échange international de fonds. Depuis la fin de Bretton Woods dans les années 1970, le monde n’a pas fonctionné selon un système unique de taux de change fixe ou fondé sur des règles.