Les produits de base sont un aspect important de la vie quotidienne de la plupart des Américains. Une marchandise est un bien de base utilisé dans le commerce qui est interchangeable avec d’autres biens du même type. Les exemples traditionnels de produits de base sont les céréales, l’or, le bœuf, le pétrole et le gaz naturel.
Pour les investisseurs, les produits de base peuvent être un moyen important de diversifier leur portefeuille au-delà des titres traditionnels. Comme les prix des matières premières ont tendance à évoluer en opposition aux actions, certains investisseurs s’appuient également sur les matières premières pendant les périodes de volatilité du marché.
Dans le passé, le commerce des produits de base nécessitait beaucoup de temps, d’argent et d’expertise, et était principalement réservé aux négociants professionnels. Aujourd’hui, il existe davantage d’options pour participer aux marchés des matières premières.
Points clés à retenir
- Les marchandises qui sont échangées sont généralement classées en quatre grandes catégories : métal, énergie, bétail et viande, et produits agricoles.
- Pour les investisseurs, les matières premières peuvent être un moyen important de diversifier leur portefeuille au-delà des titres traditionnels.
- Au sens le plus élémentaire, les matières premières sont connues pour être des propositions d’investissement risquées car leur marché (offre et demande) est affecté par des incertitudes difficiles ou impossibles à prévoir, telles que des conditions météorologiques inhabituelles, des épidémies et des catastrophes naturelles ou d’origine humaine.
- Il existe plusieurs façons d’investir dans les matières premières, comme les contrats à terme, les options et les fonds négociés en bourse (ETF).
Histoire du commerce des matières premières
Le commerce des matières premières est un métier ancien dont l’histoire est plus longue que celle du commerce des actions et des obligations. L’essor de nombreux empires peut être directement lié à leur capacité à créer des systèmes commerciaux complexes et à faciliter l’échange de matières premières.
À l’époque moderne, les marchandises sont encore échangées dans le monde entier. Une bourse de marchandises désigne à la fois un lieu physique où s’effectue la négociation de marchandises et des entités juridiques qui ont été constituées afin de faire respecter les règles relatives à la négociation de contrats de marchandises standardisés et de produits d’investissement connexes.
Certaines bourses de marchandises ont fusionné ou ont cessé leurs activités ces dernières années. La majorité des bourses proposent quelques produits de base différents, bien que certaines se spécialisent dans un seul groupe. Aux États-Unis, on trouve le Chicago Mercantile Exchange (CME), le New York Mercantile Exchange (NYMEX), l’Intercontinental Exchange (ICE) à Atlanta, en Géorgie, et le Kansas City Board of Trade. En Europe, il y a le London Metal Exchange (LME). Comme son nom l’indique, le London Metal Exchange ne traite que des métaux.
Caractéristiques particulières du marché des produits de base
Au sens large, les principes de base de l’offre et de la demande sont les moteurs des marchés des matières premières. Les changements dans l’offre ont un impact sur la demande ; une offre faible est synonyme de prix plus élevés. Ainsi, toute perturbation majeure de l’offre d’un produit de base, telle qu’un problème de santé généralisé qui touche le bétail, peut entraîner une hausse de la demande généralement stable et prévisible de bétail.
Le développement économique mondial et les progrès technologiques peuvent également avoir un impact sur les prix. Par exemple, l’émergence de la Chine et de l’Inde en tant qu’acteurs importants du secteur manufacturier (et donc demandeurs d’un volume plus important de métaux industriels) a contribué à la diminution de la disponibilité des métaux, tels que l’acier, pour le reste du monde.
Types de produits
Les marchandises qui sont échangées sont généralement classées en quatre grandes catégories : métal, énergie, bétail et viande, et produits agricoles.
Métaux
Les métaux comprennent l’or, l’argent, le platine et le cuivre. En période de volatilité des marchés ou de marchés baissiers, certains investisseurs peuvent décider d’investir dans les métaux précieux, en particulier l’or, en raison de son statut de métal fiable et sûr, avec une valeur réelle et négociable. Les investisseurs peuvent également décider d’investir dans les métaux précieux pour se protéger contre les périodes de forte inflation ou de dévaluation monétaire.
Énergie
Les produits énergétiques comprennent le pétrole brut, le mazout, le gaz naturel et l’essence. L’évolution de l’économie mondiale et la réduction de la production de pétrole des puits de pétrole établis dans le monde entier ont historiquement entraîné une hausse des prix du pétrole, la demande de produits liés à l’énergie ayant augmenté alors que les réserves de pétrole diminuaient.
Les investisseurs qui souhaitent pénétrer le marché des matières premières dans le secteur de l’énergie doivent également savoir que les ralentissements économiques, les changements de production imposés par l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) et les nouvelles avancées technologiques dans les sources d’énergie alternatives (énergie éolienne, énergie solaire, biocarburant, etc.) qui visent à remplacer le pétrole brut comme source d’énergie primaire, peuvent tous avoir un impact énorme sur les prix du marché des matières premières dans le secteur de l’énergie.
Bétail et viande
Le bétail et la viande comprennent les porcs maigres, les poitrines de porc, les bovins vivants et les bovins d’engraissement.
Agriculture
Les produits agricoles comprennent le maïs, le soja, le blé, le riz, le cacao, le café, le coton et le sucre. Dans le secteur agricole, les céréales peuvent être très volatiles pendant les mois d’été ou pendant toute période de transition liée aux conditions météorologiques. Pour les investisseurs intéressés par le secteur agricole, la croissance démographique, combinée à une offre agricole limitée, peut offrir des possibilités de profiter de la hausse des prix des produits agricoles.
Utiliser les contrats à terme pour investir dans les matières premières
L’une des façons d’investir dans les matières premières est d’utiliser un contrat à terme. Un contrat à terme est un accord légal d’achat ou de vente d’un actif particulier en matières premières à un prix prédéterminé et à un moment précis dans le futur. L’acheteur d’un contrat à terme assume l’obligation d’acheter et de recevoir la matière première sous-jacente à l’expiration du contrat à terme. Le vendeur d’un contrat à terme assume l’obligation de fournir et de livrer la matière première sous-jacente à la date d’expiration du contrat. Les contrats à terme sont disponibles pour toutes les catégories de produits de base. Il existe généralement deux types d’investisseurs qui participent aux marchés à terme des produits de base : les utilisateurs commerciaux ou institutionnels des produits de base et les investisseurs spéculatifs.
Les fabricants et les prestataires de services utilisent les contrats à terme dans le cadre de leur processus budgétaire pour normaliser les dépenses et réduire les maux de tête liés aux flux de trésorerie. Les fabricants et les prestataires de services qui dépendent des produits de base pour leur processus de production peuvent prendre une position sur les marchés des produits de base afin de réduire leur risque de perte financière due à un changement de prix.
Le secteur du transport aérien est un exemple de grande industrie qui doit se procurer des quantités massives de carburant à des prix stables à des fins de planification. En raison de ce besoin, les compagnies aériennes se couvrent avec des contrats à terme. Les contrats à terme permettent aux compagnies aériennes d’acheter du carburant à des prix fixes pendant une période déterminée. Elles peuvent ainsi éviter toute volatilité sur le marché du pétrole brut et de l’essence.
Les coopératives agricoles utilisent également des contrats à terme. Sans la possibilité de se couvrir avec des contrats à terme, toute volatilité sur le marché des matières premières peut entraîner la faillite d’entreprises qui ont besoin d’un niveau relatif de prévisibilité des prix des marchandises pour gérer leurs dépenses d’exploitation.
Les investisseurs spéculatifs participent également aux marchés à terme des produits de base. Les spéculateurs sont des investisseurs ou des négociants sophistiqués qui achètent des actifs pour de courtes périodes et emploient certaines stratégies afin de profiter des variations du prix de l’actif. Les investisseurs spéculatifs espèrent tirer profit des variations du prix des contrats à terme. Comme ils ne dépendent pas des biens réels sur lesquels ils spéculent pour maintenir leurs activités commerciales (comme une compagnie aérienne dépend en fait du carburant), les spéculateurs liquident généralement leurs positions avant l’échéance du contrat à terme. Par conséquent, ils peuvent ne jamais prendre livraison de la marchandise elle-même.
Si vous n’avez pas de courtier qui négocie également des contrats à terme, vous pouvez être obligé d’ouvrir un nouveau compte de courtage. Les investisseurs sont également tenus de remplir un formulaire reconnaissant qu’ils comprennent les risques associés à la négociation de contrats à terme. Les contrats à terme exigeront un dépôt minimum différent selon le courtier, et la valeur de votre compte augmentera ou diminuera en fonction de la valeur du contrat. Si la valeur du contrat diminue, vous pouvez être soumis à un appel de marge et être tenu de déposer plus d’argent sur votre compte afin de maintenir la position ouverte. En raison du niveau élevé de l’effet de levier, de petites variations de prix des produits de base peuvent entraîner soit des rendements importants, soit des pertes importantes ; un compte de contrats à terme peut être vidé ou doublé en quelques minutes.
Les contrats à terme présentent de nombreux avantages en tant que méthode de participation au marché des matières premières. L’analyse peut être plus facile car il s’agit d’un jeu pur sur la matière première sous-jacente. Il y a également la possibilité de réaliser des profits énormes et, si vous êtes en mesure d’ouvrir un compte de dépôt minimum, vous pouvez contrôler les contrats de taille réelle (qui, autrement, pourraient être difficiles à acquérir). Enfin, il est facile de prendre des positions longues ou courtes sur des contrats à terme.
Comme les marchés peuvent être très volatils, les investissements directs dans les contrats à terme de marchandises peuvent être très risqués, surtout pour les investisseurs inexpérimentés. L’inconvénient d’un énorme potentiel de profit est que les pertes peuvent également être amplifiées ; si une transaction va à votre encontre, vous pourriez perdre votre dépôt initial (et plus encore) avant d’avoir eu le temps de fermer votre position.
La plupart des contrats à terme offrent la possibilité d’acheter des options. Les options sur contrats à terme peuvent être un moyen moins risqué d’entrer sur les marchés à terme. L’une des façons de penser l’achat d’options est que cela revient à verser un dépôt sur quelque chose au lieu de l’acheter directement. Avec une option, vous avez le droit – mais non l’obligation – de poursuivre la transaction à l’expiration du contrat. Par conséquent, si le prix du contrat à terme n’évolue pas dans le sens que vous avez prévu, vous avez limité votre perte au coût de l’option que vous avez achetée.
Utiliser les actions pour investir dans les matières premières
De nombreux investisseurs qui souhaitent entrer sur le marché d’un produit de base particulier investiront dans des actions d’entreprises liées d’une manière ou d’une autre à un produit de base. Par exemple, les investisseurs intéressés par l’industrie pétrolière peuvent investir dans des sociétés de forage pétrolier, des raffineries, des sociétés de transport pétrolier ou des sociétés pétrolières diversifiées. Pour ceux qui s’intéressent au secteur de l’or, certaines options consistent à acheter des actions de sociétés minières, de fonderies, de raffineries ou de toute entreprise qui traite des lingots.
On considère généralement que les actions sont moins sujettes aux fluctuations de prix volatiles que les contrats à terme. Les actions peuvent être plus faciles à acheter, à conserver, à négocier et à suivre. De plus, il est possible de limiter les investissements à un secteur particulier. Bien entendu, les investisseurs doivent effectuer des recherches pour s’assurer qu’une entreprise donnée est à la fois un bon investissement et une marchandise.
Les investisseurs peuvent également acheter des options sur les actions. Comme les options sur les contrats à terme, les options sur actions nécessitent un investissement moins important que l’achat direct d’actions. Ainsi, bien que votre risque lorsque vous investissez dans une option sur actions puisse être limité au coût de l’option, l’évolution du prix d’une marchandise peut ne pas refléter directement l’évolution du prix des actions d’une société avec un investissement connexe.
Un avantage de l’investissement en actions pour entrer sur le marché des matières premières est que le commerce est plus facile car la plupart des investisseurs ont déjà un compte de courtage. Les investisseurs ont facilement accès aux informations publiques sur la situation financière d’une entreprise et les actions sont souvent très liquides.
Il existe certains inconvénients relatifs à l’investissement en actions comme moyen d’accéder au marché des matières premières. Les actions ne sont jamais un jeu pur sur les prix des matières premières. En outre, le prix d’une action peut être influencé par des facteurs liés à l’entreprise qui n’ont rien à voir avec la valeur de la matière première concernée que l’investisseur essaie de suivre.
Utiliser les ETF et les obligations pour investir dans les matières premières
Les fonds négociés en bourse (ETF) et les obligations négociées en bourse (ETN) constituent une option supplémentaire pour les investisseurs qui souhaitent entrer sur le marché des matières premières. Les ETF et les ETN se négocient comme des actions et permettent aux investisseurs de profiter potentiellement des fluctuations des prix des matières premières sans investir directement dans des contrats à terme.
Les ETF de matières premières suivent généralement le prix d’une matière première particulière – ou d’un groupe de matières premières qui composent un indice – en utilisant des contrats à terme. Parfois, les investisseurs soutiennent l’ETF avec la matière première réelle stockée. Les ETN sont des titres de créance non garantis conçus pour imiter la fluctuation du prix d’une matière première ou d’un indice de matières premières particulier. Les ETN sont garantis par l’émetteur. Les ETF et les ETN permettent aux investisseurs de participer à la fluctuation du prix d’une matière première ou d’un panier de matières premières, mais ils ne nécessitent généralement pas de compte de courtage spécial. Les ETF et les ETN n’entraînent pas non plus de frais de gestion ou de rachat, car ils se négocient comme des actions. Cependant, toutes les matières premières ne sont pas associées à des ETF ou des ETN.
BAL : sous-indice coton de l’iPath Bloomberg, rendement total ETN ; CAFE : sous-indice café pur Beta de l’iPath ETN ; NIB : sous-indice cacao de l’iPath Bloomberg, rendement total ETN
Un autre inconvénient pour les investisseurs est qu’une forte variation du prix de la matière première peut ne pas être reflétée point par point par l’ETF ou l’ETN sous-jacent. En outre, les ETN présentent un risque de crédit spécifique puisqu’ils sont garantis par l’émetteur.
MAÏS : Teucrium Corn Fund ; SOYB : Teucrium Soybean Fund ; WEAT : Teucrium Wheat Fund
Utiliser des fonds communs de placement et des fonds indiciels pour investir dans les matières premières
Si vous ne pouvez pas utiliser de fonds communs de placement pour investir directement dans des produits de base, les fonds communs de placement peuvent être investis dans des actions d’entreprises actives dans des secteurs liés aux produits de base, tels que l’énergie, l’agriculture ou l’exploitation minière. Tout comme les actions dans lesquelles elles investissent, les actions du fonds commun de placement peuvent être influencées par des facteurs autres que les fluctuations des prix des produits de base, notamment les fluctuations générales du marché boursier et les facteurs propres à l’entreprise.
Toutefois, il existe un petit nombre de fonds communs de placement sur indices de matières premières qui investissent dans des contrats à terme et des investissements en produits dérivés liés aux matières premières, et qui offrent donc aux investisseurs une exposition plus directe aux prix des matières premières.
En investissant dans des fonds communs de placement, les investisseurs bénéficient d’une gestion professionnelle de leur argent, d’une diversification accrue et de liquidités. Malheureusement, les frais de gestion sont parfois élevés, et certains fonds peuvent comporter des frais de vente.
Utiliser les pools de matières premières et les managed futures pour investir dans les matières premières
Un opérateur de pool de produits (CPO) est une personne (ou une société en commandite) qui rassemble l’argent des investisseurs et le combine ensuite en un pool afin d’investir cet argent dans des contrats à terme et des options. Les CPO distribuent des relevés de compte périodiques, ainsi que des rapports financiers annuels. Ils sont également tenus de tenir des registres rigoureux de tous les investisseurs, de toutes les transactions et de tous les autres pools qu’ils peuvent exploiter.
Les OPA emploient généralement un conseiller en commerce de matières premières (CTA) pour les conseiller sur les décisions commerciales pour le pool. Les CTA doivent être enregistrés auprès de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et sont généralement tenus de se soumettre à une vérification de leurs antécédents avant de pouvoir donner des conseils en matière d’investissement.
Les investisseurs peuvent décider de participer à un CPO parce qu’ils ont l’avantage supplémentaire de recevoir des conseils professionnels de la part d’un CTA. En outre, une structure commune offre plus d’argent et plus de possibilités d’investissement pour le gestionnaire. Si les investisseurs choisissent un fonds fermé, tous les investisseurs seront tenus de verser la même somme d’argent.
Les négociants, qu’ils soient novices ou expérimentés, disposent d’une variété d’options différentes pour investir dans des instruments financiers qui leur donnent accès aux marchés des matières premières. Si les contrats à terme sur les matières premières constituent le moyen le plus direct de participer aux mouvements de prix du secteur, il existe d’autres types d’investissements moins risqués qui offrent également des possibilités suffisantes d’exposition aux matières premières.
Au sens le plus élémentaire, les produits de base sont connus pour être des propositions d’investissement risquées parce qu’ils peuvent être affectés par des incertitudes difficiles, voire impossibles, à prévoir, telles que des régimes climatiques inhabituels, des épidémies et des catastrophes tant naturelles qu’humaines.