L’achat d’actions dans des fonds communs de placement peut être intimidant pour les investisseurs débutants. Il existe une quantité énorme de fonds disponibles, tous avec des stratégies d’investissement et des groupes d’actifs différents. La négociation de parts de fonds communs de placement est différente de celle de parts d’actions ou de fonds négociés en bourse (ETF). Les frais facturés pour les fonds communs de placement peuvent être compliqués. Il est important de comprendre ces frais car ils ont un impact important sur les performances des investissements dans un fonds.
Que sont les fonds communs de placement ?
Un fonds commun de placement est une société d’investissement qui prend l’argent de nombreux investisseurs et le regroupe dans un grand pot. Le gestionnaire professionnel du fonds investit l’argent dans différents types d’actifs, notamment des actions, des obligations, des matières premières et même des biens immobiliers. Un investisseur achète des parts du fonds commun de placement. Ces actions représentent une participation dans une partie des actifs détenus par le fonds. Les fonds communs de placement sont conçus pour les investisseurs à long terme et ne sont pas destinés à être négociés fréquemment en raison de leur structure de frais.
Les fonds communs de placement sont souvent attrayants pour les investisseurs car ils sont largement diversifiés. La diversification permet de minimiser le risque d’un investissement. Plutôt que de devoir rechercher et prendre une décision individuelle quant à chaque type d’actif à inclure dans un portefeuille, les fonds communs de placement offrent un véhicule d’investissement unique et complet. Certains fonds communs de placement peuvent comporter des milliers d’avoirs différents. Les fonds communs de placement sont également très liquides. Il est facile d’acheter et de racheter des parts de fonds communs de placement.
Il existe une grande variété de fonds communs de placement à prendre en considération. Parmi les principaux types de fonds, on trouve les fonds d’obligations, les fonds d’actions, les fonds équilibrés et les fonds indiciels.
Les fonds obligataires détiennent des titres à revenu fixe en tant qu’actifs. Ces obligations versent des intérêts réguliers à leurs détenteurs. Le fonds commun de placement distribue ces intérêts aux détenteurs de fonds communs de placement.
Les fonds d’actions investissent dans les actions de différentes entreprises. Les fonds d’actions cherchent à tirer profit principalement de l’appréciation des actions au fil du temps, ainsi que du paiement de dividendes. Les fonds d’investissement ont souvent une stratégie d’investissement dans les entreprises basée sur leur capitalisation boursière, c’est-à-dire la valeur totale des actions en circulation d’une entreprise. Par exemple, les actions de grande capitalisation sont définies comme celles dont la capitalisation boursière est supérieure à 10 milliards de dollars. Les fonds d’investissement en actions peuvent se spécialiser dans les actions à grande, moyenne ou petite capitalisation. Les fonds à petite capitalisation ont tendance à avoir une volatilité plus élevée que les fonds à grande capitalisation.
Les fonds équilibrés contiennent un mélange d’obligations et d’actions. La répartition entre les actions et les obligations dans ces fonds varie en fonction de la stratégie du fonds. Les fonds indiciels suivent la performance d’un indice tel que le S&P 500. Ces fonds sont gérés de manière passive. Ils détiennent des actifs similaires à ceux de l’indice suivi. Les frais pour ces types de fonds sont moins élevés en raison de la faible rotation des actifs et de la gestion passive.
Comment les fonds communs de placement se négocient
Les mécanismes de négociation des fonds communs de placement sont différents de ceux des ETF et des actions. Les fonds communs de placement exigent des investissements minimums de 1 000 à 5 000 dollars, contrairement aux actions et aux ETF où l’investissement minimum est d’une action. Les fonds communs de placement ne se négocient qu’une fois par jour après la fermeture des marchés. Les actions et les ETF peuvent être négociés à tout moment de la journée.
Le prix des actions d’un fonds commun de placement est déterminé par la valeur nette d’inventaire (VNI) calculée après la clôture du marché. La VNI est calculée en divisant la valeur totale de tous les actifs du portefeuille, moins les passifs éventuels, par le nombre d’actions en circulation. Cette méthode est différente de celle utilisée pour les actions et les ETF, dont les prix fluctuent au cours de la journée de négociation.
Un investisseur achète ou rachète des parts de fonds communs de placement directement auprès du fonds lui-même. Cette pratique est différente de celle des actions et des ETF, où la contrepartie à l’achat ou à la vente d’une action est un autre participant au marché. Les fonds communs de placement facturent des frais différents pour l’achat ou le rachat d’actions.
Frais et commissions sur les fonds communs de placement
Il est essentiel que les investisseurs comprennent le type de frais et de charges associés à l’achat et au rachat des parts de fonds communs de placement. Ces frais sont très variables et peuvent avoir un impact considérable sur le rendement d’un investissement dans le fonds.
Certains fonds communs de placement prélèvent des frais à l’achat ou au rachat de parts du fonds. Ces frais sont similaires à la commission payée lors de l’achat ou de la vente d’une action. Les frais d’entrée compensent l’intermédiaire de vente pour le temps et l’expertise qu’il consacre à la sélection du fonds pour l’investisseur. Les frais d’entrée peuvent représenter entre 4 et 8 % du montant investi dans le fonds. Une commission d’entrée est prélevée lorsqu’un investisseur achète pour la première fois des actions du fonds.
Des frais de rachat, également appelés frais d’acquisition différés, sont facturés si les parts du fonds sont vendues dans un certain délai après leur premier achat. Ces frais sont généralement plus élevés la première année suivant l’achat des parts, mais ils diminuent ensuite chaque année. Par exemple, un fonds peut facturer 6 % si les actions sont rachetées au cours de la première année de détention, puis il peut réduire ces frais de 1 % chaque année jusqu’à la sixième année où aucun frais n’est facturé.
Une commission de nivellement est une charge annuelle déduite des actifs d’un fonds pour payer les coûts de distribution et de marketing du fonds. Ces frais sont également connus sous le nom de frais 12b-1. Ils représentent un pourcentage fixe de l’actif net moyen du fonds et sont plafonnés à 1 % par la loi. Les frais 12b-1 sont notamment considérés comme faisant partie du ratio de dépenses d’un fonds.
Le ratio de dépenses comprend les frais et dépenses courantes du fonds. Les ratios de dépenses peuvent varier considérablement mais sont généralement de 0,5 à 1,25 %. Les fonds à gestion passive, tels que les fonds indiciels, ont généralement des ratios de dépenses plus faibles que les fonds à gestion active. Les fonds passifs ont un taux de rotation plus faible de leurs avoirs. Ils ne cherchent pas à surperformer un indice de référence, mais simplement à le dupliquer, et n’ont donc pas besoin de rémunérer le gestionnaire du fonds pour son expertise dans le choix des actifs d’investissement.
Les frais de gestion et les ratios de dépenses peuvent constituer un frein important au rendement des investissements. Les fonds qui facturent des frais doivent surperformer leur indice de référence ou des fonds similaires pour justifier ces frais. De nombreuses études montrent que les fonds avec frais d’acquisition n’obtiennent souvent pas de meilleurs résultats que leurs homologues sans frais d’acquisition. Il n’est donc pas très logique pour la plupart des investisseurs d’acheter des actions d’un fonds avec frais. De même, les fonds avec des frais plus élevés ont également tendance à enregistrer de moins bonnes performances que les fonds à faibles frais.
Comme leurs dépenses plus élevées font baisser les rendements, les fonds communs de placement gérés activement sont parfois mal vus par l’ensemble du groupe. Mais de nombreux marchés internationaux (en particulier les marchés émergents) sont tout simplement trop difficiles pour les investissements directs – ils ne sont pas très liquides ni favorables aux investisseurs – et ils n’ont pas d’indice complet à suivre. Dans ce cas, il vaut la peine de faire appel à un gestionnaire professionnel qui vous aidera à surmonter toutes les difficultés et qui mérite de payer une commission active.
Tolérance au risque et objectifs d’investissement
La première étape pour déterminer l’adéquation d’un produit d’investissement est d’évaluer la tolérance au risque. Il s’agit de la capacité et du désir de prendre des risques en échange de la possibilité de rendements plus élevés. Bien que les fonds communs de placement soient souvent considérés comme l’un des investissements les plus sûrs sur le marché, certains types de fonds communs de placement ne conviennent pas à ceux dont le but principal est d’éviter les pertes à tout prix. Les fonds d’actions agressifs, par exemple, ne conviennent pas aux investisseurs dont la tolérance au risque est très faible. De même, certains fonds d’obligations à haut rendement peuvent également être trop risqués s’ils investissent dans des obligations mal notées ou de pacotille pour générer des rendements plus élevés.
Vos objectifs d’investissement spécifiques sont le deuxième élément le plus important à prendre en compte pour évaluer la pertinence des fonds communs de placement, certains fonds communs de placement étant plus appropriés que d’autres.
Pour un investisseur dont le principal objectif est de préserver son capital, c’est-à-dire qui est prêt à accepter des gains moins élevés en échange de la sécurité de savoir que son investissement initial est sûr, les fonds à haut risque ne sont pas une bonne solution. Ce type d’investisseur a une très faible tolérance au risque et devrait éviter la plupart des fonds d’actions et de nombreux fonds d’obligations plus agressifs. Il est préférable de se tourner vers des fonds obligataires qui n’investissent que dans des obligations d’État ou d’entreprises très bien notées ou dans des fonds du marché monétaire.
Si l’objectif principal d’un investisseur est de générer des rendements importants, il est probablement prêt à prendre plus de risques. Dans ce cas, les fonds d’actions et d’obligations à haut rendement peuvent constituer d’excellents choix. Bien que le potentiel de perte soit plus important, ces fonds ont des gestionnaires professionnels qui sont plus susceptibles que la moyenne des investisseurs particuliers de générer des profits substantiels en achetant et en vendant des actions de pointe et des titres de créance risqués. Les investisseurs qui cherchent à accroître agressivement leur patrimoine ne sont pas bien adaptés aux fonds du marché monétaire et autres produits très stables, car le taux de rendement n’est souvent pas beaucoup plus élevé que l’inflation.
Revenu ou croissance ?
Les fonds communs de placement génèrent deux types de revenus : les gains en capital et les dividendes. Bien que les bénéfices nets générés par un fonds doivent être reversés aux actionnaires au moins une fois par an, la fréquence des distributions varie considérablement d’un fonds à l’autre.
Si vous cherchez à accroître sa richesse sur le long terme et que vous ne vous souciez pas de générer un revenu immédiat, les fonds qui se concentrent sur les actions de croissance et utilisent une stratégie d’achat et de conservation sont les meilleurs car ils entraînent généralement des dépenses moins importantes et ont un impact fiscal moindre que les autres types de fonds.
Si, au contraire, vous souhaitez utiliser son investissement pour créer un revenu régulier, les fonds de dividendes sont un excellent choix. Ces fonds investissent dans une variété d’actions et d’obligations portant intérêts et versent des dividendes au moins une fois par an, mais souvent trimestriellement ou semestriellement. Bien que les fonds à forte pondération en actions soient plus risqués, ces types de fonds équilibrés se présentent sous la forme d’une gamme de ratios actions/obligations.
Stratégie fiscale
Lors de l’évaluation de l’adéquation des fonds communs de placement, il est important de tenir compte de la fiscalité. En fonction de la situation financière actuelle de l’investisseur, les revenus des fonds de placement peuvent avoir un impact sérieux sur l’obligation fiscale annuelle de l’investisseur. Plus ses revenus sont importants au cours d’une année donnée, plus ses revenus ordinaires et ses plus-values sont imposés dans des tranches d’imposition élevées.
Les fonds de dividendes sont un mauvais choix pour ceux qui cherchent à minimiser leurs obligations fiscales. Bien que les fonds qui emploient une stratégie d’investissement à long terme puissent verser des dividendes qualifiés, qui sont imposés au taux réduit des plus-values, tout paiement de dividendes augmente le revenu imposable de l’investisseur pour l’année. Le meilleur choix est de l’orienter vers des fonds qui se concentrent davantage sur les plus-values à long terme et qui évitent les actions à dividendes ou les obligations d’entreprises portant intérêts.
Les fonds qui investissent dans des obligations gouvernementales ou municipales non imposables génèrent des intérêts qui ne sont pas soumis à l’impôt fédéral sur le revenu. Ces produits peuvent donc être un bon choix. Cependant, toutes les obligations ne sont pas totalement exonérées d’impôts, alors assurez-vous de vérifier si ces revenus sont soumis à l’impôt d’État ou à l’impôt local.
De nombreux fonds proposent des produits gérés dans un but précis d’efficacité fiscale. Ces fonds emploient une stratégie d’achat et de conservation et évitent les titres qui rapportent des dividendes ou des intérêts. Ils se présentent sous différentes formes, il est donc important de tenir compte de la tolérance au risque et des objectifs d’investissement lorsqu’on envisage un fonds fiscalement avantageux.
Il existe de nombreux paramètres à étudier avant de décider d’investir dans un fonds commun de placement. Morningstar (MORN), agence de notation de fonds communs de placement, est un excellent site d’analyse de fonds et propose des informations détaillées sur les fonds, notamment sur leur répartition et leur composition entre actions, obligations, liquidités et tout autre actif pouvant être détenu. Il a également popularisé l’encadré sur le style d’investissement qui répartit un fonds entre la capitalisation boursière sur laquelle il se concentre (petite, moyenne et grande capitalisation) et le style d’investissement (valeur, croissance ou mélange, qui est un mélange de valeur et de croissance). D’autres catégories clés couvrent les points suivants :
- Les ratios de dépenses d’un fonds
- Un aperçu de ses participations
- Biographie de l’équipe de direction
- La solidité de ses compétences en matière d’intendance
- Depuis combien de temps existe-t-il
Pour qu’un fonds soit un achat, il doit présenter un mélange des caractéristiques suivantes : un excellent historique à long terme (et non à court terme), facturer des frais raisonnablement bas par rapport au groupe de pairs, investir avec une approche cohérente basée sur le style et posséder une équipe de gestion qui est en place depuis longtemps. Morningstar résume tous ces paramètres dans une note étoilée, ce qui est un bon point de départ pour se faire une idée de la solidité d’un fonds commun de placement. Toutefois, il faut garder à l’esprit que la notation est rétrospective.
Stratégies d’investissement
Les investisseurs individuels peuvent rechercher des fonds communs de placement qui suivent une certaine stratégie d’investissement que l’investisseur préfère, ou appliquer eux-mêmes une stratégie d’investissement en achetant des parts de fonds qui répondent aux critères d’une stratégie choisie.
Investissement de valeur
L’investissement de valeur, popularisé par le légendaire investisseur Benjamin Graham dans les années 1930, est l’une des stratégies d’investissement boursier les mieux établies, les plus utilisées et les plus respectées. En achetant des actions pendant la Grande Dépression, Graham s’est attaché à identifier les entreprises ayant une valeur réelle et dont le cours des actions était soit sous-évalué, soit, à tout le moins, pas sur-gonflé et donc peu enclin à une chute spectaculaire.
La mesure classique de l’investissement de valeur utilisée pour identifier les actions sous-évaluées est le ratio cours/valeur comptable (P/B). Les investisseurs « value » préfèrent voir des ratios P/B au moins inférieurs à 3, et idéalement inférieurs à 1. Toutefois, comme le ratio P/B moyen peut varier considérablement d’un secteur et d’une industrie à l’autre, les analystes évaluent généralement la valeur P/B d’une entreprise par rapport à celle d’entreprises similaires exerçant la même activité.
Bien que les fonds communs de placement eux-mêmes n’aient techniquement pas de ratio P/B, le ratio P/B moyen pondéré des actions qu’un fonds commun de placement détient dans son portefeuille peut être trouvé sur différents sites d’information sur les fonds communs de placement, tels que Morningstar.com. Il existe des centaines, voire des milliers, de fonds communs de placement qui s’identifient comme des fonds de valeur ou qui indiquent dans leur description que les principes d’investissement de valeur guident le choix des actions par le gestionnaire du fonds.
L’investissement de valeur va au-delà de la simple prise en compte de la valeur du bilan d’une entreprise. La valeur d’une entreprise peut prendre la forme de flux de trésorerie importants et d’un endettement relativement faible. Une autre source de valeur réside dans les produits et services spécifiques qu’une entreprise offre et dans la manière dont elle est censée se comporter sur le marché.
La notoriété d’une marque, bien qu’elle ne puisse pas être mesurée précisément en dollars et en cents, représente une valeur potentielle pour une entreprise, et un point de référence pour conclure que le prix du marché des actions d’une entreprise est actuellement sous-évalué par rapport à la valeur réelle de l’entreprise et de ses activités. Pratiquement tout avantage dont dispose une entreprise par rapport à ses concurrents ou au sein de l’économie dans son ensemble constitue une source de valeur. Les investisseurs de valeur sont susceptibles d’examiner la valeur relative des actions individuelles qui composent le portefeuille d’un fonds commun de placement.
Investir à contre-courant
Les investisseurs contraires vont à l’encontre du sentiment ou de la tendance qui prévaut sur le marché. Un exemple classique d’investissement à contre-courant est la vente à découvert, ou du moins le fait d’éviter d’acheter, les actions d’un secteur d’activité alors que les analystes en investissement, dans leur ensemble, prévoient pratiquement tous des gains supérieurs à la moyenne pour les entreprises opérant dans le secteur en question. En bref, les investisseurs à contre-courant achètent souvent ce que la majorité des investisseurs vendent et vendent ce que la majorité des investisseurs achètent.
Comme les investisseurs à contre-courant achètent généralement des actions qui ne sont pas en faveur ou dont les prix ont baissé, l’investissement à contre-courant peut être considéré comme similaire à l’investissement de valeur. Cependant, les stratégies de trading à contre-courant ont tendance à être davantage guidées par des facteurs de sentiment du marché que par des stratégies d’investissement de valeur et à moins s’appuyer sur des mesures d’analyse fondamentale spécifiques telles que le ratio P/B.
L’investissement contradictoire est souvent mal compris comme consistant simplement à vendre des actions ou des fonds qui montent et à acheter des actions ou des fonds qui descendent, mais c’est une simplification excessive et trompeuse. Les opposants sont souvent plus susceptibles d’aller à l’encontre des opinions dominantes que des tendances de prix dominantes. Un mouvement contraire consiste à acheter une action ou un fonds dont le prix augmente malgré l’opinion constante et répandue sur le marché selon laquelle le prix devrait baisser.
Il existe de nombreux fonds communs de placement qui peuvent être identifiés comme des fonds à contre-courant. Les investisseurs peuvent rechercher des fonds de type « à contre-courant » pour investir, ou ils peuvent employer une stratégie de négociation de fonds communs de placement à contre-courant en sélectionnant des fonds communs de placement dans lesquels investir en utilisant des principes d’investissement à contre-courant. Les investisseurs de fonds communs de placement à contre-courant recherchent des fonds communs de placement dans lesquels ils peuvent investir et qui détiennent les actions d’entreprises dans des secteurs ou des industries qui ne sont actuellement pas prisés par les analystes de marché, ou ils recherchent des fonds investis dans des secteurs ou des industries qui ont enregistré des performances inférieures à celles du marché global.
L’attitude d’un opposant à l’égard d’un secteur sous-performant depuis plusieurs années pourrait bien être que la période prolongée pendant laquelle les actions du secteur ont enregistré de mauvaises performances (par rapport à la moyenne générale du marché) ne fait que rendre plus probable que le secteur commencera bientôt à connaître un retournement de fortune à la hausse.
Investir sur l’élan
L’objectif de l’investissement dynamique est de tirer profit des tendances fortes existantes. L’investissement momentum est étroitement lié à une approche d’investissement de croissance. Les mesures prises en compte pour évaluer la force de la dynamique des prix d’un fonds commun de placement comprennent le ratio cours/bénéfices moyen pondéré/croissance (PEG) des avoirs du portefeuille du fonds, ou le pourcentage d’augmentation d’une année sur l’autre de la valeur nette d’inventaire (VNI) du fonds.
Les fonds communs de placement appropriés pour les investisseurs qui cherchent à employer une stratégie d’investissement sur le momentum peuvent être identifiés par des descriptions de fonds où le gestionnaire du fonds indique clairement que le momentum est un facteur principal dans sa sélection d’actions pour le portefeuille du fonds. Les investisseurs qui souhaitent suivre le momentum du marché par le biais d’investissements dans des fonds communs de placement peuvent analyser les performances de momentum de différents fonds et faire des sélections de fonds en conséquence. Un trader de momentum peut rechercher des fonds dont les bénéfices s’accélèrent sur une période donnée ; par exemple, des fonds dont la valeur liquidative a augmenté de 3 % il y a trois ans, de 5 % l’année suivante et de 7 % l’année la plus récente.
Les investisseurs en phase de démarrage peuvent également chercher à identifier des secteurs ou des industries spécifiques qui font preuve d’une forte dynamique. Après avoir identifié les industries les plus fortes, ils investissent dans des fonds qui offrent l’exposition la plus avantageuse aux entreprises engagées dans ces industries.
Benjamin Graham a écrit un jour que le fait de gagner de l’argent en investissant devrait dépendre « de la quantité d’efforts intelligents que l’investisseur est prêt et capable de fournir pour accomplir sa tâche » d’analyse de la sécurité. Lorsqu’il s’agit d’acheter un fonds commun de placement, les investisseurs doivent faire leurs devoirs. À certains égards, c’est plus facile que de se concentrer sur l’achat de titres individuels, mais cela ajoute d’autres domaines importants à la recherche avant l’achat. Dans l’ensemble, il existe de nombreuses raisons pour lesquelles il est judicieux d’investir dans des fonds communs de placement et un peu de diligence raisonnable peut faire toute la différence – et apporter un certain réconfort.