Comment fonctionnent les fonds de pension ?

Les régimes de retraite traditionnels disparaissent du secteur privé, à l’exception des régimes liés aux contrats des syndicats. Les employés du secteur public constituent le groupe le plus important avec des régimes de retraite actifs et en pleine croissance.



La mise en place des régimes de retraite traditionnels est facile à comprendre, tout comme les raisons de leur disparition.

Points clés à retenir

  • Les régimes de retraite traditionnels à prestations définies disparaissent du paysage des retraites.
  • Les régimes de retraite sont financés par les cotisations des employeurs et des employés, les premiers en payant la plus grande part.
  • Les régimes de retraite des employés du secteur public ont tendance à être plus généreux que ceux des employeurs privés.
  • Les régimes de retraite privés sont soumis à une réglementation gouvernementale par le biais de l’ERISA.

Structure de base du fonds de pension

Comment fonctionne une pension ? Le régime de retraite le plus courant est un régime à prestations définies. Les employés reçoivent un paiement égal à un pourcentage de leur salaire moyen au cours de leurs dernières années d’emploi. La formule, qui inclut les années passées dans la même entreprise, fixe le montant du paiement. Une combinaison de cotisations salariales et patronales finance les prestations, les employeurs versant la plus grande part. 

Les régimes privés sont généralement configurés de manière à verser 1 % pour chaque année de service multiplié par le salaire moyen des cinq dernières années d’emploi. 

Par exemple, un employé ayant 35 ans de service dans une entreprise et un salaire moyen de 50 000 dollars recevrait un paiement annuel de 17 500 dollars. Les régimes syndicaux à prestations définies basent les paiements sur les années d’affiliation syndicale et le temps passé chez plusieurs employeurs. 

Les régimes privés ont rarement une indexation sur le coût de la vie, bien que de nombreux régimes syndicaux en aient une.  

Les régimes de retraite des employés publics sont plus généreux que les régimes privés. Le plus grand régime de retraite du pays, le California Public Employees’ Retirement System (CalPERS), verse 2 % par an dans ses principaux volets. 

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Un employé dont le salaire moyen est de 50 000 $ reçoit 35 000 $ par an. Les régimes publics de retraite ont généralement une indexation sur le coût de la vie.  

1 % contre 2

Le pourcentage du salaire annuel payé par les régimes privés par rapport aux régimes publics

Règlement du régime de pension

Les régimes privés sont soumis à la loi sur la sécurité des revenus de retraite des employés (ERISA) de 1974. L’ERISA fixe des normes minimales concernant la gestion du régime de retraite au profit des participants et s’intéresse principalement à la compréhension par le participant du fonctionnement du programme, ainsi qu’aux droits légaux du participant. 

L’ERISA a créé la Pension Benefit Guaranty Corporation (PBGC). Le PBGC est un fonds d’assurance pension et demande aux employeurs une prime pour garantir aux travailleurs des prestations de retraite si l’employeur fait faillite. Le montant maximum garanti en 2021 pour une rente viagère simple pour un retraité de 65 ans d’une entreprise privée est de 6 034,09 $ par mois.



Le régime multiemployeurs garantit entre 4 290 et 17 160 dollars par an, selon les années de service de l’employé. 

Un rapport de 2019 (le rapport le plus récent date de novembre 2020) du Government Accounting Office (GAO) montre que le PBGC avait près de 185 milliards de dollars de dettes futures à la fin de l’année fiscale 2018 et un déficit financier supplémentaire de 54 milliards de dollars pour ses programmes multi-employeurs. Il estime que le fonds a 99 % de chances de devenir insolvable d’ici 2026.

L’ERISA ne couvre pas les fonds de pension publics, qui suivent les règles établies par les gouvernements des États et parfois les constitutions des États. Le PBGC ne s’applique pas aux régimes publics. Dans la plupart des États, les contribuables sont responsables du respect de toute obligation non remplie des régimes publics de retraite des employés.

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Mandats d’investissement

L’ERISA ne réglemente pas les investissements spécifiques d’un régime de retraite. L’ERISA exige des promoteurs de régimes qu’ils agissent en tant que fiduciaires. 

Aucun conflit d’intérêt entre les régimes et les personnes ou entités liées aux fiduciaires n’est autorisé. Les investissements doivent être à la fois prudents et diversifiés de manière à éviter des pertes importantes.  

Les régimes de retraite eux-mêmes fixent des mandats quant aux taux de rendement moyens prévus. Plus le taux de rendement projeté est élevé, moins l’employeur doit placer d’argent dans le régime. Le taux de 7,5 % utilisé historiquement par le CalPERS était un point de référence normal jusqu’à ce que le fonds décide de réduire le taux à 7 %. 

Malheureusement, entre la crise financière et la volatilité des marchés, la plupart des plans manquent de mandats d’investissement. De nombreux fonds de pension privés et publics sont nettement sous-financés, ce qui oblige les promoteurs de régimes à ajouter des capitaux supplémentaires. 

Bien qu’il y ait des disparités considérables dans les revenus de retraite selon la race, ce n’est pas le cas pour les travailleurs ayant des plans de retraite à prestations définies, avec 17% des Noirs ayant des pensions contre 21% des Blancs non hispaniques. 

Style d’investissement

La clé du style d’investissement est que la responsabilité fiduciaire soit prudente et diversifiée. La stratégie d’investissement traditionnelle répartit les actifs entre des placements à revenu fixe, tels que des obligations et des actions, des actions à dividendes de premier ordre, des actions privilégiées et des biens immobiliers commerciaux. De nombreux fonds de pension ont renoncé à la gestion active des portefeuilles d’actions et n’investissent plus que dans des fonds indiciels.

Une tendance émergente consiste à placer certains actifs dans des investissements alternatifs à la recherche de rendements plus élevés. Ces investissements alternatifs comprennent les fonds de placement privés, les fonds spéculatifs, les matières premières, les produits dérivés et les obligations à haut rendement.

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