Définition de l’appel couvert

Qu’est-ce qu’un appel couvert ?

Un call couvert est une transaction financière dans laquelle l’investisseur qui vend des options d’achat possède un montant équivalent de la valeur sous-jacente. Pour exécuter cette opération, l’investisseur qui détient une position longue sur un actif vend des options d’achat sur ce même actif afin de générer un flux de revenus. La position longue de l’investisseur dans l’actif est la « couverture », car elle signifie que le vendeur peut livrer les actions si l’acheteur de l’option d’achat choisit de l’exercer. Si l’investisseur achète des actions et vend simultanément des options d’achat sur cette position en actions, on parle de transaction « achat-vente ».

Points clés à retenir

  • Un appel couvert est une stratégie d’options populaire utilisée pour générer des revenus sous forme de primes d’options.
  • Pour exécuter un appel couvert, un investisseur détenant une position longue sur un actif vend ensuite des options d’achat sur ce même actif.
  • Cette stratégie est souvent utilisée par ceux qui ont l’intention de conserver l’action sous-jacente pendant une longue période mais qui ne s’attendent pas à une augmentation sensible du prix à court terme.
  • Cette stratégie est idéale pour un investisseur qui pense que le prix sous-jacent ne va pas beaucoup bouger à court terme.

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Comprendre les appels couverts

Les options d’achat couvertes sont une stratégie neutre, ce qui signifie que l’investisseur ne s’attend qu’à une augmentation ou une diminution mineure du prix de l’action sous-jacente pendant la durée de vie de l’option d’achat vendue. Cette stratégie est souvent utilisée lorsqu’un investisseur a une vue neutre à court terme sur l’actif et que, pour cette raison, il détient l’actif en position longue et a simultanément une position courte via l’option pour générer un revenu à partir de la prime d’option.

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En termes simples, si un investisseur a l’intention de conserver l’action sous-jacente pendant une longue période mais ne s’attend pas à une augmentation sensible du prix à court terme, il peut générer des revenus (primes) pour son compte en attendant l’accalmie.

Un call couvert sert de couverture à court terme sur une position longue en actions et permet aux investisseurs de gagner un revenu grâce à la prime reçue pour la vente de l’option. Toutefois, l’investisseur perd les gains en actions si le prix dépasse le prix d’exercice de l’option. Il est également tenu de fournir 100 actions au prix d’exercice (pour chaque contrat vendu) si l’acheteur choisit d’exercer l’option.

Une stratégie de covered call n’est pas utile pour un investisseur très haussier ou très baissier. Si un investisseur est très optimiste, il est généralement préférable de ne pas

vendre l’option et de simplement conserver les actions. L’option plafonne le bénéfice sur l’action, ce qui pourrait réduire le bénéfice global de la transaction si le cours de l’action monte en flèche. De même, si un investisseur est très baissier, il peut être préférable de vendre simplement l’action, car la prime reçue pour la vente d’une option d’achat ne compensera pas la perte sur l’action si celle-ci chute.

Covered Call

Profit et perte maximum

Le profit maximum d’un appel couvert est équivalent au prix d’exercice de l’option d’achat à découvert, moins le prix d’achat de l’action sous-jacente, plus la prime reçue.

La perte maximale est équivalente au prix d’achat de l’action sous-jacente moins la prime reçue.

Exemple d’appel couvert

Un investisseur possède des actions de la société hypothétique TSJ. Il aime ses perspectives à long terme ainsi que le prix de ses actions, mais estime qu’à court terme, le titre se négociera probablement à un niveau relativement stable, peut-être à quelques dollars près de son prix actuel de 25 dollars.

S’ils vendent une option d’achat sur TSJ à un prix d’exercice de 27 dollars, ils reçoivent la prime de la vente de l’option mais, pendant la durée de l’option, ils plafonnent leur hausse à 27 dollars. Supposons que la prime qu’ils reçoivent pour la vente d’une option d’achat à trois mois soit de 0,75 dollar (75 dollars par contrat ou 100 actions).

L’un des deux scénarios se déroulera :

  • Les actions de TSJ se négocient en dessous du prix d’exercice de 27 dollars. L’option expirera sans valeur et l’investisseur conservera la prime de l’option. Dans ce cas, en utilisant la stratégie d’achat-vente, il a réussi à surperformer l’action. Ils possèdent toujours l’action mais ont 75 dollars de plus en poche, moins les frais.
  • L’action TSJ passe au-dessus de 27 $. L’option est exercée et la hausse de l’action est plafonnée à 27 $. Si le prix passe au-dessus de 27,75 $ (prix d’exercice plus prime), l’investisseur aurait mieux fait de conserver l’action. Toutefois, s’il avait prévu de vendre à 27 dollars de toute façon, la vente de l’option d’achat lui a permis d’obtenir un supplément de 0,75 dollar par action.
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