Qu’est-ce qu’un fonds de dotation ?
Un fonds de dotation est un fonds d’investissement créé par une fondation qui effectue des retraits réguliers du capital investi. Le capital ou l’argent des fonds de dotation est souvent utilisé par les universités, les organisations à but non lucratif, les églises et les hôpitaux. Les fonds de dotation sont généralement financés par des dons qui sont déductibles pour les donateurs et sont utilisés à des fins spécifiques.
Points clés à retenir
- Les fonds de dotation sont des portefeuilles d’investissement dans lesquels l’argent initial est fourni par des dons à une fondation.
- Un fonds de dotation est régi par une politique d’investissement, de retrait et d’utilisation qui en régit le fonctionnement.
- Certains fonds de dotation universitaires aux États-Unis ont un actif de plus de 30 milliards de dollars, dont des centaines de millions sont versés sous forme de bourses d’études.
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Comprendre les fonds de dotation
Les dotations financières sont généralement structurées, de sorte que le montant principal investi reste intact, tandis que les revenus d’investissement sont disponibles pour un financement immédiat qui permet à une société à but non lucratif de continuer à fonctionner efficacement. La plupart des dons importants aux fonds de dotation sont structurés, de sorte qu’une partie du capital n’est libérée pour être utilisée qu’après un certain temps. L’utilisation différée des dons a un impact sur une période plus longue. Toutefois, l’utilisation différée des fonds encourage également la direction du fonds de dotation à augmenter les revenus du fonds pour garantir que les besoins opérationnels sont couverts.
Des dotations peuvent également être accordées avec des utilisations spécifiques indiquées par le donateur, ce qui complique encore les décaissements. La plupart des grands fonds de dotation sont gérés de manière professionnelle par des gestionnaires d’investissement qui ont des objectifs d’investissement clairs et qui répartissent l’argent entre divers investissements.
Politiques des fonds de dotation
La plupart des fonds de dotation ont les trois composantes suivantes, qui régissent les investissements, les retraits et l’utilisation des fonds.
Politique d’investissement
La politique d’investissement définit les types d’investissements qu’un gestionnaire est autorisé à faire et dicte le degré d’agressivité dont il peut faire preuve lorsqu’il cherche à atteindre des objectifs de rendement. De nombreux fonds de dotation ont des politiques d’investissement spécifiques intégrées dans leur structure juridique, de sorte que la masse d’argent doit être gérée à long terme.
Les fonds de dotation des grandes universités peuvent avoir des centaines, voire des milliers, de fonds plus petits qui investissent les sommes mises en commun dans divers titres ou catégories d’actifs. Les fonds ont généralement des objectifs d’investissement à long terme, tels qu’un taux de rendement ou de rendement spécifique. En raison de ces objectifs d’investissement, la répartition des actifs (ou les types d’investissement au sein du fonds) est conçue pour répondre aux rendements à long terme fixés dans les objectifs du fonds.
Politique de retrait
La politique de retrait établit le montant que l’organisation ou l’institution est autorisée à prélever sur le fonds à chaque période ou versement. La politique de retrait peut être basée sur les besoins de l’organisation et le montant du fonds. Cependant, la plupart des fonds de dotation ont une limite de retrait annuelle. Par exemple, une dotation peut limiter les retraits à 5 % du montant total du fonds. La raison pour laquelle le pourcentage de retrait est généralement si faible est que la plupart des fonds de dotation des universités sont établis pour durer éternellement, et ont donc des limites de dépenses annuelles.
Politique d’utilisation
La politique d’utilisation explique les objectifs pour lesquels le fonds peut être utilisé et sert également à garantir que tous les fonds respectent ces objectifs et sont utilisés de manière appropriée et efficace. De nombreuses dotations soutiennent la recherche, l’enseignement, le service public, les bourses d’études et les bourses de recherche. Une grande partie de l’argent d’un fonds de dotation a déjà été allouée à des programmes spécifiques, tels que le sport ou une école d’études particulière. Par exemple, certaines dotations peuvent être limitées à l’utilisation des fonds pour le programme d’océanographie ou l’école de commerce d’un collège ou d’une université.
Types de fonds de dotation
Il existe plusieurs types de fonds de dotation, qui stipulent généralement comment et quand les fonds peuvent être déboursés.
Dotation de durée
Les fonds de dotation à terme comportent une clause qui stipule qu’une partie ou la totalité du capital ne peut être utilisée qu’après une période de temps préétablie ou jusqu’à ce qu’un événement précis se produise. La durée dépend des souhaits du donateur.
Restreinte et non restreinte
Les fonds non affectés peuvent être utilisés de la manière choisie par le bénéficiaire. Les revenus des fonds de dotation affectés peuvent faire l’objet de limitations mises en place par le donateur pour servir un objectif spécifique. Un exemple courant est une bourse universitaire qui est limitée aux étudiants poursuivant une carrière dans un certain domaine.
Quasi-Endowment
Les fonds de quasi- dotation sont affectés par le conseil d’administration d’une organisation au lieu d’être limités par les donateurs ou une autre agence extérieure. Ces fonds de dotation doivent être investis pour générer des revenus pendant une période longue et non spécifiée.
Exemple concret d’un fonds de dotation
L’Université de Harvard est la plus grande université américaine avec une dotation de 40,9 milliards de dollars pour l’année fiscale se terminant le 30 juin 2019. Cependant, selon le rapport annuel de l’école, la taille de la dotation de Harvard est inférieure à celle des autres établissements d’enseignement par étudiant.
Les distributions de la dotation ont fourni 1,9 milliard de dollars, soit 35 % des recettes totales de l’année scolaire, et 9 % des recettes supplémentaires provenaient des dons actuels de philanthropie. Les dons en espèces à la dotation ont totalisé 613 millions de dollars en 2019.
Performance et allocation des investissements
À la fin de l’exercice 2019, le rendement annuel de la dotation était de 6,5 %. Il existe des milliers de fonds spécifiques au sein du fonds de dotation global pour Harvard. La répartition des actifs des fonds a été répartie entre différents types d’investissements, notamment
- Actions : 26%.
- Les fonds spéculatifs : 33%
- Investissements en capitaux privés : 20%
- L’immobilier : 8%
- Les obligations : 6%
Taux de distribution et restrictions
Le taux de versement annuel de la dotation est généralement plafonné. Le taux de distribution de Harvard était de 5,1 % en 2019, soit un total de 1,9 milliard de dollars.
L’utilisation des fonds dans le cadre de la dotation est limitée. Environ 70 % de la distribution annuelle est limitée à des départements, programmes ou autres objectifs spécifiques. En d’autres termes, les fonds doivent être dépensés conformément aux conditions établies par les donateurs. Seuls 30 % des fonds peuvent être utilisés par Harvard pour des dépenses flexibles.
Aide financière
En 2019, Harvard a versé 193 millions de dollars de la dotation aux étudiants de premier cycle pour des bourses d’études. Environ 54 % des étudiants reçoivent des bourses en fonction de leurs besoins et paient, en moyenne, 12 000 dollars par an pour fréquenter Harvard. Parmi les étudiants qui reçoivent des bourses, 20 % ne paient rien pour fréquenter le Harvard College.
Du point de vue de l’investissement, le fonds de dotation de Harvard a toujours produit des rendements élevés sur le long terme, bien que les infusions continues de capitaux sous forme de nouvelles dotations soient également le moteur de la croissance totale.