Prime de risque

Qu’est-ce qu’une prime de risque ?

Une prime de risque est le rendement de l’investissement qu’un actif est censé rapporter au-delà du taux de rendement sans risque. La prime de risque d’un actif est une forme de compensation pour les investisseurs. Elle représente un paiement aux investisseurs pour avoir toléré le risque supplémentaire dans un investissement donné par rapport à celui d’un actif sans risque.

Par exemple, les obligations de haute qualité émises par des sociétés établies qui réalisent d’importants bénéfices sont généralement assorties d’un faible risque de défaillance. Par conséquent, ces obligations sont assorties d’un taux d’intérêt plus faible que les obligations émises par des sociétés moins bien établies dont la rentabilité est incertaine et qui présentent un risque de défaillance plus élevé. Les taux d’intérêt plus élevés que ces sociétés moins établies doivent payer sont la façon dont les investisseurs sont dédommagés pour leur plus grande tolérance au risque.

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Les bases des primes de risque

Considérez la prime de risque comme une forme de rémunération du risque pour vos investissements. Un employé affecté à un travail dangereux s’attend à recevoir une prime de risque en compensation des risques qu’il prend. Il en va de même pour les investissements à risque. Un investissement à risque doit offrir la possibilité de rendements plus élevés pour compenser le risque de perte d’une partie ou de la totalité du capital.

Cette compensation se présente sous la forme d’une prime de risque, qui correspond aux rendements supplémentaires par rapport à ce que les investisseurs peuvent obtenir sans risque d’investissements tels que les titres du gouvernement américain. Cette prime récompense les investisseurs qui risquent de perdre leur argent dans une entreprise en difficulté et n’est pas réellement gagnée si l’entreprise ne réussit pas.

Une prime de risque peut être considérée comme une véritable rémunération, car les investissements risqués sont intrinsèquement plus rentables s’ils réussissent. Les investissements dans des marchés bien pénétrés – et qui ont tendance à avoir des résultats prévisibles – ne sont pas susceptibles de changer le monde. En revanche, les percées de changement de paradigme sont plus susceptibles de provenir d’initiatives nouvelles et risquées. Ce sont ces types d’investissements qui peuvent potentiellement offrir des rendements supérieurs, qu’un propriétaire d’entreprise peut ensuite utiliser pour récompenser les investisseurs. Cette motivation sous-jacente explique pourquoi certains investisseurs recherchent des investissements plus risqués, sachant qu’ils peuvent engranger des bénéfices potentiellement plus importants.

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Points clés à retenir

  • Une prime de risque est le rendement de l’investissement qu’un actif est censé rapporter au-delà du taux de rendement sans risque.
  • Les investisseurs s’attendent à être indemnisés pour le risque qu’ils prennent en réalisant un investissement. Cette compensation prend la forme d’une prime de risque.
  • La prime de risque sur actions est la prime que les investisseurs s’attendent à payer pour assumer le risque relativement plus élevé que représente l’achat d’actions.

Coût de la prime

Une prime de risque peut être coûteuse pour les emprunteurs, en particulier ceux dont les perspectives sont douteuses. Ces emprunteurs doivent payer aux investisseurs une prime de risque plus élevée sous la forme de taux d’intérêt plus élevés. Toutefois, en assumant une charge financière plus importante, ils pourraient compromettre leurs chances de réussite, augmentant ainsi le risque de défaillance.

Dans cette optique, il est dans l’intérêt des investisseurs d’examiner le montant de la prime de risque qu’ils exigent. Sinon, ils pourraient se retrouver à se battre pour le recouvrement de leurs créances en cas de défaillance. Dans de nombreuses faillites

, les investisseurs ne récupèrent que quelques centimes sur leur investissement, malgré les promesses initiales d’une prime de risque élevée.

Si les économistes reconnaissent qu’une prime d’équité existe sur le marché, ils sont tout aussi confus quant à la raison

de son existence. C’est ce que l’on appelle l’énigme de la prime d’équité.

La prime de risque sur les actions

La prime de risque sur actions fait référence au rendement excédentaire qu’un investissement en bourse procure par rapport à un taux sans risque. Ce rendement excédentaire compense les investisseurs qui assument le risque relativement plus élevé de l’achat d’actions. Le montant de la prime varie en fonction du niveau de risque d’un portefeuille particulier et évolue également dans le temps en fonction des fluctuations du risque de marché. En règle générale, les investissements à haut risque sont compensés par une prime plus élevée. La plupart des économistes s’accordent à dire que le concept de prime de risque sur actions est valable : sur le long terme, les marchés compensent davantage les investisseurs qui prennent le risque plus élevé d’investir dans des actions.

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La prime de risque sur les actions peut être calculée de plusieurs façons, mais elle est souvent estimée à l’aide du modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM) :

CAPM(Cost of equity)=Rf+(Rm-Rf)βoù : Rf=Taux

de

rendementsans risque β=Coefficientbêtapour le marché boursier Rm-Rf=Rendement excédentaireattendu du marchébegin{aligned}&text{CAPM(Cost of equity)} = R_f + bêta ( R_m – R_f ) &textbf{where:} &R_f = texte{Taux de rendement sans risque} &beta = texte{Beta coefficient pour le marché boursier} &R_m – R_f = text{Rendement excédentaire attendu du marché}

end{aligned}

CAPM(Cost of equity)=Rf+(Rm-R

f

) où :β

R

f

=Taux derendement sans risque β=Coefficientbêtapour le marché boursier Rm-R

f

=Rendement excédentaireattendu du marché

Le coût des capitaux propres est en fait la prime de risque des capitaux propres. Rf est le taux de rendement sans risque, et Rm-Rf est le rendement excédentaire du marché, multiplié par le coefficient bêta du marché boursier.

De 1926 à 2002, la prime de risque sur les actions était relativement élevée, à 8,4 %, contre 4,6 % pour la période 1871-1925 et 2,9 % pour la période 1802-1870. Les économistes s’interrogent sur les raisons pour lesquelles la prime est particulièrement élevée depuis 1926. Dans l’ensemble, la prime de risque sur les actions s’est élevée en moyenne à 5,4 %. 

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