Qu'est-ce qu'un bon ratio de Sharpe ?

Le ratio de Sharpe est une mesure bien connue et réputée du rendement ajusté au risque d’un investissement ou d’un portefeuille, développée par l’économiste William Sharpe. Le ratio de Sharpe peut être utilisé pour évaluer la performance totale d’un portefeuille d’investissement global ou la performance d’une action individuelle.

Le ratio de Sharpe indique la performance d’un investissement en actions par rapport au taux de rendement d’un investissement sans risque, comme les bons du Trésor américain ou les obligations. Il existe un certain désaccord sur la question de savoir si le taux de rendement du bon du Trésor à échéance la plus courte doit être utilisé dans le calcul ou si l’instrument sans risque choisi doit correspondre plus étroitement à la durée pendant laquelle un investisseur prévoit de détenir les investissements en actions.

Points clés à retenir

Le ratio de Sharpe indique la performance d’un investissement en actions par rapport au taux de rendement d’un investissement sans risque, comme les bons du Trésor américain ou les obligations.
Pour calculer le ratio de Sharpe, il faut d’abord calculer le rendement attendu d’un portefeuille d’investissement ou d’une action individuelle, puis soustraire le taux de rendement sans risque.
Le principal problème du ratio de Sharpe est qu’il est accentué par les investissements qui n’ont pas une distribution normale des rendements.

Calcul du ratio de Sharpe

Depuis sa création par William Sharpe en 1966, le ratio de Sharpe est l’une des mesures risque/rendement les plus utilisées dans la finance, et une grande partie de cette popularité est attribuée à sa simplicité. La crédibilité du ratio a encore été renforcée lorsque le professeur Sharpe a reçu le prix Nobel de sciences économiques en 1990 pour ses travaux sur le modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM).

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Pour calculer le ratio de Sharpe, il faut d’abord calculer le rendement attendu d’un portefeuille d’investissement ou d’une action individuelle, puis soustraire le taux de rendement sans risque. Ensuite, vous divisez ce chiffre par l’écart-type du portefeuille ou de l’investissement. Le ratio de Sharpe peut être recalculé à la fin de l’année pour examiner le rendement réel plutôt que le rendement escompté.

Qu’est-ce qui est donc considéré comme un bon ratio de Sharpe qui indique un haut degré de rendement attendu pour un montant de risque relativement faible ?

Habituellement, tout ratio de Sharpe supérieur à 1,0 est considéré comme acceptable à bon par les investisseurs.
Un ratio supérieur à 2,0 est considéré comme très bon.
Un ratio de 3,0 ou plus est considéré comme excellent.
Un ratio inférieur à 1,0 est considéré comme sous-optimal.

La formule du ratio de Sharpe est la suivante

\begin{matrix} Sharpe Ratio = Rp-Rfσp \\ où : \\ Rp=le rendement attendu de l’actif ou du portefeuille \\ Rf=le taux de rendement sans risque \\ σp=l \end{matrix}

‘

Ratio} = frac{R_p-R_f}{sigma_p}&textbf{where

}&R_p=text{le rendement attendu de l’actif ou du portefeuille}&R_f=text{le taux de rendement sans risque}&sigma_p=text{l’écart-type des rendements (le risque) de}&qquad ,text{l’actif ou le portefeuille} end{aligned}

$Sharpe Ratio =$ $σ$ $\frac{R _{p} -R _{f}}{_{p}} où :$ $R_{p} =le rendement attendu$ de l’actif ou du portefeuille $R_{f}$ $=le$ $taux de rendement sans risque$ σp $=$ $l$ ‘ $écart-type des rendements (le risque) de$

Limites du ratio de Sharpe

Le principal problème du ratio de Sharpe est qu’il est accentué par des investissements qui n’ont pas une distribution normale des rendements. Les prix des actifs sont limités à la baisse par zéro mais ont un potentiel de hausse théoriquement illimité, ce qui fait que leurs rendements sont de biais à droite ou log-normaux, ce qui est une violation des hypothèses intégrées dans le ratio de Sharpe selon lesquelles les rendements des actifs sont normalement distribués.

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Un bon exemple de cela peut également être trouvé avec la distribution des rendements obtenus par les fonds spéculatifs. Beaucoup d’entre eux utilisent des stratégies de négociation dynamiques et des options qui laissent place à l’asymétrie et à l’aplatissement de la distribution des rendements. De nombreuses stratégies de fonds spéculatifs produisent de petits rendements positifs et parfois d’importants rendements négatifs. Par exemple, une simple stratégie consistant à vendre des options profondément hors jeu tend à collecter de petites primes et à ne rien payer jusqu’à ce que la « grosse » frappe. Jusqu’à ce qu’une grosse perte survienne, cette stratégie afficherait (à tort) un ratio de Sharpe très élevé et favorable.