Qu’est-ce que le rendement des actifs – ROA ?
Le rendement des actifs (ROA) est un indicateur de la rentabilité d’une entreprise par rapport à son actif total. Le ROA donne à un gestionnaire, un investisseur ou un analyste une idée de l’efficacité de la gestion d’une entreprise à utiliser ses actifs pour générer des bénéfices. Le rendement des actifs est affiché en pourcentage.
Points clés à retenir
- Le rendement des actifs (ROA) est un indicateur de la manière dont une entreprise utilise ses actifs, en déterminant la rentabilité d’une entreprise par rapport à son actif total.
- Le rendement de l’actif est utilisé au mieux pour comparer des entreprises similaires ou pour comparer une entreprise à ses performances antérieures.
- Le ROA prend en compte l’endettement d’une entreprise, contrairement à d’autres mesures, telles que le rendement des capitaux propres (ROE).
Les bases du rendement de l’actif – ROA
Les entreprises (du moins celles qui survivent) sont en fin de compte une affaire d’efficacité : tirer le meilleur parti de ressources limitées. Comparer les bénéfices aux revenus est une mesure opérationnelle utile, mais les comparer aux ressources qu’une entreprise a utilisées pour les gagner réduit la faisabilité même de l’existence de cette entreprise. Le rendement de l’actif est la mesure la plus simple de ce type d’évaluation de la rentabilité d’une entreprise.
Le rendement des capitaux propres est calculé en divisant le revenu net d’une entreprise par le total de ses actifs. Sous forme de formule, il serait exprimé comme suit
Retour
sur
Assets=
Total
Assets
Revenunet
Une ROA plus élevée indique une plus grande efficacité des actifs.
Par exemple, imaginez que Spartan Sam et Fancy Fran ouvrent tous deux des stands de hot-dogs. Sam dépense 1 500 dollars pour un chariot en métal sans os, tandis que Fran dépense 15 000 dollars pour une unité sur le thème de l’apocalypse des zombies, avec costume. Supposons que ce sont les seuls moyens déployés par chacun. Si, sur une période donnée, Sam avait gagné 150 dollars et Fran 1 200 dollars, Fran aurait l’entreprise la plus précieuse, mais Sam aurait l’entreprise la plus efficace. En utilisant la formule ci-dessus, nous voyons que le ROA simplifié de Samuel est de 150$/1 500$ = 10%, tandis que le ROA simplifié de Françoise est de 1 200$/15 000$ = 8%.
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L’importance du rendement des actifs – ORA
Le rendement de l’actif (ROA), en termes simples, vous indique les revenus générés par le capital investi (actifs). Le rendement de l’actif des entreprises publiques peut varier considérablement et dépend fortement du secteur d’activité. C’est pourquoi, lorsque l’on utilise le ROA comme mesure comparative, il est préférable de le comparer aux chiffres du ROA précédent d’une entreprise ou au ROA d’une entreprise similaire.
Le chiffre du ROA donne aux investisseurs une idée de l’efficacité avec laquelle l’entreprise convertit l’argent qu’elle investit en revenu net. Plus ce chiffre est élevé, mieux c’est, car l’entreprise gagne plus d’argent avec moins d’investissements.
N’oubliez pas que l’actif total est également la somme du passif total et des capitaux propres. Ces deux types de financement sont utilisés pour financer les activités de l’entreprise. Comme les actifs d’une entreprise sont financés soit par des emprunts, soit par des capitaux propres, certains analystes et investisseurs ne tiennent pas compte du coût d’acquisition de l’actif en ajoutant les intérêts débiteurs dans la formule de calcul du rendement des capitaux propres.
En d’autres termes, l’impact d’un endettement plus important est annulé en ajoutant le coût de l’emprunt au revenu net et en utilisant comme dénominateur l’actif moyen sur une période donnée. Les charges d’intérêt sont ajoutées parce que le montant du revenu net figurant au compte de résultat exclut les charges d’intérêt.
Exemple d’utilisation du rendement des actifs – ROA
Le ROA est très utile pour comparer les entreprises d’une même industrie, car les différentes industries utilisent les actifs différemment. Par exemple, le ROA des entreprises de services, telles que les banques, sera sensiblement plus élevé que celui des entreprises à forte intensité de capital, telles que les entreprises de construction ou de services publics.
Évaluons le rendement des actifs (ROA) de trois entreprises du secteur de la vente au détail :
- Macy’s (M)
- Kohl’s (KSS)
- Dillard’s (DDS)
Les données du tableau concernent les douze derniers mois à partir du 13 février 2019.
| Société | Revenu net | Total des actifs | ROA |
| Macy’s | 1,7 milliard de dollars | 20,4 milliards de dollars | 8.3% |
| Kohl’s | 996 millions de dollars | 14,1 milliards de dollars | 7.1% |
| Dillard | 243 millions de dollars | 3,9 milliards de dollars | 6.2% |
En raison de la popularité croissante du commerce électronique, les entreprises de vente au détail de briques et de mortier ont pris un coup dans le niveau des bénéfices qu’elles génèrent en utilisant leurs actifs disponibles. Pourtant, chaque dollar investi par Macy’s dans des actifs génère 8,3 cents de revenu net. Macy’s est plus à même de convertir ses investissements en bénéfices que Kohl’s et Dillard’s. L’une des tâches les plus importantes de la direction est de faire des choix judicieux dans l’allocation de ses ressources, et il semble que la direction de Macy’s soit plus habile que ses deux pairs.
Rendement des actifs – ROA vs rendement des capitaux propres – ROE
Le ROA et le rendement des capitaux propres (ROE) sont deux mesures de la manière dont une entreprise utilise ses ressources. En fait, le ROE ne mesure que le rendement des capitaux propres d’une entreprise, sans tenir compte du passif. Ainsi, le ROA tient compte de l’endettement d’une entreprise, mais pas le ROE. Plus l’entreprise s’endette, plus le rendement des capitaux propres sera élevé par rapport au rendement des capitaux propres.
Limitations du rendement des actifs – ROA
Le principal problème du rendement des actifs (ROA) est qu’il ne peut pas être utilisé dans toutes les industries. En effet, les entreprises d’un secteur, tel que le secteur technologique, et d’un autre, tel que les foreurs de pétrole, auront des actifs différents.
Certains analystes estiment également que la formule de base du ROA est limitée dans ses applications, étant plus adaptée aux banques. Les bilans des banques représentent mieux la valeur réelle de leurs actifs et passifs car ils sont comptabilisés à la valeur du marché (via la comptabilité à la valeur du marché), ou au moins une estimation de la valeur du marché, par rapport au coût historique. Les charges et les produits d’intérêts sont déjà pris en compte.
La Réserve fédérale de Saint-Louis fournit des données sur les RO des banques américaines, qui ont généralement oscillé autour ou juste au-dessus de 1 % depuis 1984, année où la collecte a commencé.
Pour les sociétés non financières, les capitaux d’emprunt et les capitaux propres sont strictement séparés, tout comme les rendements de chacun : les charges d’intérêt sont le rendement pour les fournisseurs de dette ; le revenu net est le rendement pour les investisseurs en capitaux propres. La formule commune de calcul du rendement des capitaux propres mélange donc les choses en comparant les rendements des investisseurs en capitaux propres (revenu net) et les actifs financés à la fois par les investisseurs en dettes et en capitaux propres (actif total). Deux variantes de cette formule de calcul du rendement des capitaux propres corrigent cette incohérence entre le numérateur et le dénominateur en replaçant les charges d’intérêts (nettes d’impôts) dans le numérateur. Les formules seraient donc les suivantes :
Variation 1 du ROA : Revenu net + [frais d’intérêt* (1 taux d’imposition)] / Total des actifs
Variation 2 du ROA : Résultat d’exploitation*(1 taux d’imposition) / Actif total