Le S&P 500 est probablement l’indicateur le plus précis de l’économie américaine, mesurant la capitalisation boursière cumulative ajustée au flottant de 500 des plus grandes sociétés du pays. Alors que d’autres indices de référence ne mesurent que le cours des actions, ce qui peut être limitatif, le S&P 500 a été salué comme la norme du marché à laquelle de nombreux fonds sont comparés.
Avec l’avènement des fonds négociés en bourse à la fin des années 1980, il semblait naturel de créer un ETF composé de ratios proportionnels des actions figurant sur le S&P 500. En fait, le tout premier ETF jamais créé a effectivement suivi le S&P 500 de cette manière. Bien que cet ETF ait rapidement été poursuivi en justice, en 1993, la société de gestion d’investissements State Street Global Advisors a développé un ETF équivalent, le Standard & Poor’s Depositary Receipts (SPY).
Mieux connu sous son acronyme arachnoïde, SPDR, c’est le plus grand et le plus négocié des ETF dans le monde, avec un actif net de 173 milliards de dollars. En fait, le SPDR a donné naissance à toute une famille d’ETF connus sous le nom de fonds SPDR, dont chacun se concentre sur une région géographique ou un secteur de marché particulier.
Points clés à retenir
- Les trois ETF les plus populaires qui suivent le S&P 500 sont proposés par State Street (SPDR), Vanguard (VOO) et iShares (IVV).
- Bien que les trois ETF aient des ratios de dépenses différents, ils sont tous considérés comme très bas par rapport à la moyenne du secteur.
- Il convient surtout de noter que les trois ETF se distinguent par leur stratégie de réinvestissement ou de paiement de dividendes.
Explication du SPDR
Depuis ses débuts en 1993, l’ETF SPDR S&P 500 (ci-après « SPDR ») a acheté et vendu ses composantes en fonction de l’évolution de l’indice S&P 500 sous-jacent. Cela signifie que le SPDR doit négocier une douzaine de composantes par an en fonction du dernier classement des sociétés, puis rééquilibrer. Certains de ces composants sont rachetés par d’autres sociétés, et certains perdent leur place dans le S&P 500 en ne répondant pas à ses critères stricts. Lorsque cela se produit, State Street vend la composante sortante de l’indice (ou du moins, la retire de ses avoirs en SPDR) et la remplace par la nouvelle. Le résultat est un ETF qui suit le S&P 500 de près.
En tant qu’ETF définitif du S&P 500, le SPDR a inspiré quelques imitateurs. Vanguard a son propre fonds imitant le S&P 500, le Vanguard S&P 500 ETF (VOO), tout comme le Core S&P 500 ETF (IVV) d’iShares. Avec des actifs nets de plus de 543,1 milliards de dollars et 194,7 milliards de dollars respectivement, ils dominent, avec le SPDR, ce marché de fonds qui ne sont pas nécessairement à faible risque, mais qui évoluent au moins en tandem avec le marché boursier dans son ensemble. Oui, il est possible que vous perdiez de l’argent sur votre ETF S&P 500 pendant une période donnée, mais si vous le faites, vous serez au moins en compagnie de dizaines de millions d’autres personnes.
Cela étant dit, un ETF S&P devrait être aussi bon que le suivant, n’est-ce pas ? Si seulement. Comme le savent presque toutes les personnes qui ont déjà construit une fortune, on accumule de la richesse en en dépensant moins. Cela nous amène aux ratios de dépenses.
Attention au ratio des dépenses
State Street facture un ratio de dépenses de 0,0945 %, soit presque le triple de celui de Vanguard, qui est de 0,03 %. L’ETF comparable d’iShares divise plus ou moins la différence à 0,04 %. Cela semble rendre la réponse évidente, si la question est « Quel ETF S&P 500 devrais-je acheter » avec les frais les plus bas ? (Pour cela, il pourrait être utile d’en savoir un peu plus sur les ratios de dépenses).
Si seulement c’était aussi simple. Que ce soit en raison de leur originalité, de leur taille ou d’un autre facteur, les actions du SPDR sont de loin les plus échangées de tous les ETF du S&P 500. Elles se négocient des dizaines de fois plus souvent que les actions Vanguard ou iShares S&P 500 ETF, ce qui permet à un vendeur potentiel de convertir facilement ses avoirs en espèces. Par ailleurs, un ETF S&P 500 peu négocié se négocie encore à près d’un million d’unités par jour. Il se peut que vous deviez attendre quelques heures pour être totalement liquide, plutôt que quelques minutes. À moins que vous ne pensiez devoir payer une rançon pour un otage dans un avenir proche, ce n’est pas une raison pour abandonner les iShares au profit des SPDR.
En outre, même un ratio de dépenses de 0,0945 % est très faible. Il est facile de trouver des fonds communs de placement dont les ratios de dépenses sont 20 fois plus élevés. Il est vrai que cette dernière catégorie est constituée de fonds qui nécessitent un certain degré de gestion active, par opposition au simple suivi des actions qui composent un indice dont les composantes sont sélectionnées par une tierce partie.
L’UIT contre l’ETF
Une autre différence plus importante entre le SPDR et les deux autres ETF du S&P 500 est que le premier est techniquement un fonds commun de placement. C’est là que le fait d’être un pionnier peut être un inconvénient ; le SPDR est lié par une structure juridique archaïque qui n’a pas prévu la création d’une myriade d’ETF. State Street doit donc conserver en interne toutes les actions qu’il achète. Les ETF S&P 500 de Vanguard et iShares sont constitués différemment et sont autorisés à prêter leurs actions à d’autres entreprises et à percevoir des intérêts concomitants.
Cinq cents actions dans un portefeuille signifient aussi plusieurs centaines de paiements de dividendes. Plutôt que de verser ces dividendes aux investisseurs tout au long de l’année, ce qui serait plus qu’un peu fastidieux, le SPDR conserve les paiements de dividendes en espèces et les distribue en vrac au moment de la distribution. iShares réinvestit les dividendes, ce qui est avantageux en cas de marché haussier. Pendant ce temps, Vanguard investit ses liquidités quotidiennes dans ses propres véhicules d’investissement à très faible risque. (Pour en savoir plus, voir : Comment la valeur du S&P 500 est-elle calculée ?)
Pour ceux qui rejettent l’idée de battre le marché, ou le travail que cela implique, investir dans un ETF S&P 500 est logique. Soyez patient et vous suivrez le marché note pour note. Mieux encore, les sociétés d’investissement ont déjà effectué la tâche d’acheter les montants appropriés de chaque composante du S&P 500, les ont regroupés en une unité et les ont mis à disposition en tranches suffisamment petites pour que tous ceux qui le souhaitent puissent en acheter une. Pour les modestes ratios de dépenses donnés, étant donné qu’il n’y a pas de marché baissier, c’est une excellente affaire.