Obligation hypothécaire garantie (CMO) vs. Sécurité hypothécaire (MBS) : Quelle est la différence ?

Collateralized Mortgage Obligation (CMO) vs. Mortgage-Backed Security (MBS) : Un aperçu

Les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) et les obligations hypothécaires garanties (CMO) sont différents types de titres adossés à des actifs qui utilisent les titres adossés à des créances hypothécaires comme garantie. Les titres sont des investissements qui se négocient sur le marché secondaire. Les obligations hypothécaires garanties sont un type de MBS, qui sont divisées en tranches en fonction de leur classification de risque.

Points clés à retenir

  • Une obligation hypothécaire garantie (OHC) est un type de MBS dans lequel les hypothèques sont regroupées et vendues comme un seul investissement, classées par échéance et niveau de risque.
  • Un titre adossé à des créances hypothécaires, ou MBS, est une sorte de titre adossé à des actifs qui représente le montant des intérêts dans un ensemble de prêts hypothécaires.

Obligation hypothécaire garantie (Collateralized Mortgage Obligation)

Alors que « titre adossé à des créances hypothécaires » est un terme général décrivant les titres adossés à des actifs, une obligation hypothécaire garantie est une catégorie plus spécifique de titres adossés à des créances hypothécaires. Une OCM est un type de MBS qui est divisé en catégories en fonction du risque et des dates d’échéance. Une OCM consiste à regrouper des hypothèques dans une entité ad hoc, à partir de laquelle différentes tranches de titres sont ensuite vendues aux investisseurs.

Par exemple, un type de tranche de l’OCM est la tranche Z ou l’obligation à intérêts courus. C’est l’une des tranches les plus risquées des OCM, car elle ne reçoit pas d’intérêts ou de paiement tant que toutes les autres tranches ne sont pas payées.

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Certains investisseurs aiment investir dans des OCM parce qu’ils veulent pouvoir avoir accès aux flux de trésorerie des prêts hypothécaires sans avoir à être responsables de l’octroi ou de l’achat de ces prêts. Les fonds spéculatifs, les banques, les assureurs et les fonds communs de placement comptent parmi les plus gros acheteurs d’OCM.

Les obligations hypothécaires garanties et les titres adossés à des créances hypothécaires permettent aux investisseurs intéressés de bénéficier financièrement du secteur hypothécaire sans avoir à acheter ou à vendre un prêt immobilier.

Titres adossés à des créances hypothécaires

Un MBS est un type de titre adossé à des actifs qui représente le montant des intérêts dans un pool de prêts hypothécaires. Par exemple, supposons qu’une banque d’investissement achète des prêts hypothécaires à un courtier en prêts hypothécaires, qui a prêté de l’argent aux propriétaires. La banque d’investissement est donc devenue un prêteur pour ces propriétaires et leurs paiements hypothécaires vont à la banque.

Ensuite, la banque d’investissement crée une entité ad hoc, ou société, pour détenir les hypothèques. La banque d’investissement divise l’entité ad hoc en actions et commence à les vendre aux investisseurs ; les actions individuelles sont connues sous le nom de MBS.

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