Comment créer votre propre fonds de capital-investissement

Les sociétés de capital-investissement ont toujours été une classe d’actifs prospère et le domaine continue de se développer à mesure que de nouveaux gestionnaires de portefeuille potentiels rejoignent l’industrie. De nombreux banquiers d’affaires sont passés du capital public au capital privé parce que ce dernier a nettement surpassé l’indice Standard & Poor’s 500 au cours des dernières décennies, alimentant ainsi une demande accrue de fonds de capital privé de la part des investisseurs institutionnels et individuels accrédités. Comme la demande d’investissements alternatifs dans le domaine du capital-investissement continue de croître, de nouveaux gestionnaires devront émerger et offrir aux investisseurs de nouvelles possibilités de générer de l’alpha.

Points clés à retenir

  • Les sociétés de capital-investissement se développent grâce à leur surperformance par rapport au S&P 500.
  • Pour créer un fonds de capital-investissement, il faut définir une stratégie, c’est-à-dire choisir les secteurs à cibler.
  • Un plan d’entreprise et la mise en place des opérations sont également des étapes clés, tout comme le choix d’une structure d’entreprise et l’établissement d’une structure tarifaire.
  • L’étape la plus difficile est sans doute celle de la levée de capitaux, où les gestionnaires de fonds devront contribuer à hauteur de 1 à 3 % du capital du fonds.

Parmi les nombreuses sociétés de capital-investissement qui connaissent aujourd’hui le succès, citons Blackstone Group, Apollo Global Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners et le groupe Carlyle. Toutefois, la plupart des entreprises sont des petites et moyennes entreprises et peuvent compter de deux employés seulement à plusieurs centaines de travailleurs. Voici plusieurs étapes que les gestionnaires doivent suivre pour lancer un fonds de capital-investissement.

Définir la stratégie commerciale

Tout d’abord, exposez votre stratégie commerciale et différenciez votre plan financier de ceux de vos concurrents et de vos références. L’établissement d’une stratégie commerciale nécessite des recherches approfondies sur un marché ou un secteur particulier. Certains fonds se concentrent sur le développement énergétique, tandis que d’autres peuvent se concentrer sur les entreprises de biotechnologie en phase de démarrage. En fin de compte, les investisseurs veulent en savoir plus sur les objectifs de votre fonds.

Lorsque vous définissez votre stratégie d’investissement, demandez-vous si vous allez vous concentrer sur un secteur géographique. Le fonds se concentrera-t-il sur une région des États-Unis ? Se concentrera-t-il sur un secteur d’activité dans un certain pays ? Ou mettra-t-il l’accent sur une stratégie spécifique dans des marchés émergents similaires ? En attendant, vous pouvez adopter plusieurs orientations commerciales. Votre fonds visera-t-il à améliorer l’orientation opérationnelle ou stratégique des entreprises de votre portefeuille, ou sera-t-il entièrement axé sur l’assainissement de leur bilan ?

N’oubliez pas que le capital-investissement repose généralement sur l’investissement dans des entreprises qui ne sont pas cotées sur le marché public. Il est essentiel que vous déterminiez l’objectif de chaque investissement. Par exemple, l’objectif de l’investissement est-il d’accroître le capital pour les activités de fusions et acquisitions ? Ou bien l’objectif est-il de lever des capitaux qui permettront aux propriétaires actuels de vendre leurs positions dans l’entreprise ?

Plan d’entreprise, mise en place des opérations

La deuxième étape consiste à rédiger un plan d’affaires, qui calcule les prévisions de trésorerie, établit le calendrier de votre fonds de capital-investissement, y compris la période pour lever des capitaux et la sortie des investissements de portefeuille. Chaque fonds a généralement une durée de vie de 10 ans, bien qu’en fin de compte, les délais soient laissés à la discrétion du gestionnaire. Un plan d’affaires solide contient une stratégie de croissance du fonds au fil du temps, un plan marketing pour cibler les futurs investisseurs et un résumé, qui relie toutes ces sections et ces objectifs.

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Après l’établissement du plan d’entreprise, mettez en place une équipe externe de consultants comprenant des comptables, des avocats et des consultants industriels indépendants qui peuvent vous donner un aperçu des secteurs d’activité des entreprises de votre portefeuille. Il est également judicieux de mettre en place un conseil consultatif et d’étudier des stratégies de reprise après sinistre en cas de cyberattaques, de forte baisse des marchés ou d’autres menaces liées au portefeuille pour le fonds individuel.

Une autre étape importante consiste à établir un nom d’entreprise et de fonds. En outre, le gestionnaire doit décider des rôles et des titres des dirigeants de l’entreprise, comme le rôle d’associé ou de gestionnaire de portefeuille. À partir de là, il faut mettre en place l’équipe de direction, qui comprend le PDG, le directeur financier, le responsable de la sécurité de l’information et le responsable de la conformité. Les nouveaux dirigeants sont plus susceptibles de lever des fonds s’ils font partie d’une équipe issue d’une entreprise qui a déjà connu le succès.

En fin de compte, il est essentiel d’établir des opérations internes. Ces tâches comprennent la location ou l’achat de bureaux, le mobilier, les besoins technologiques et l’embauche de personnel. Plusieurs éléments doivent être pris en compte lors de l’embauche du personnel, tels que les programmes de participation aux bénéfices, les structures de primes, les protocoles de rémunération, les régimes d’assurance maladie et les régimes de retraite.

Établir le véhicule d’investissement

Une fois que les premières opérations sont en ordre, établissez la structure juridique du fonds. Aux États-Unis, un fonds prend généralement la forme d’une société en commandite ou d’une société à responsabilité limitée. En tant que fondateur du fonds, vous serez un partenaire général, ce qui signifie que vous aurez le droit de décider des investissements qui composent le fonds.

Vos investisseurs seront des commanditaires qui n’ont pas le droit de décider quelles entreprises font partie de votre fonds. Les commanditaires ne sont responsables que des pertes liées à leur investissement individuel, tandis que les commandités gèrent les pertes supplémentaires au sein du fonds et les dettes envers le marché en général.

Enfin, votre avocat rédigera un mémorandum de placement privé et tout autre accord d’exploitation tel qu’un contrat de société en commandite ou des statuts.

Déterminer un barème de frais

Le gestionnaire du fonds doit déterminer les dispositions relatives aux frais de gestion, aux intérêts reportés et à tout taux de rendement minimal. En règle générale, les gestionnaires de fonds de capital-investissement perçoivent des investisseurs des frais de gestion annuels de 2 % du capital engagé. Ainsi, pour chaque tranche de 10 millions de dollars collectés auprès des investisseurs, le gestionnaire percevra 200 000 dollars de frais de gestion par an. Toutefois, les gestionnaires de fonds moins expérimentés peuvent percevoir des frais de gestion moins élevés pour attirer de nouveaux capitaux.

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Le taux d’intérêt est généralement fixé à 20 % au-dessus d’un niveau de rendement attendu. Si le taux de rendement minimal est de 5 % pour le fonds, vous et vos investisseurs partagerez les rendements à un taux de 20 à 80. Pendant cette période, il est également important d’établir des directives en matière de conformité, de risque et d’évaluation pour le fonds.

Mobiliser des capitaux

Ensuite, vous voudrez faire préparer votre notice d’offre, votre contrat de souscription, vos conditions de partenariat, votre contrat de garde et vos questionnaires de diligence raisonnable. De plus, des documents de marketing seront nécessaires avant le processus de levée de capitaux. Les nouveaux dirigeants devront également s’assurer qu’ils ont obtenu une lettre de licenciement en bonne et due forme de la part de leurs anciens employeurs. Une lettre de licenciement est importante car les employés doivent avoir la permission de se vanter de leur expérience et de leurs antécédents.

Tout cela vous conduit finalement au plus grand défi de la création d’un fonds de capital-investissement, qui consiste à convaincre d’autres personnes d’investir dans votre fonds. Tout d’abord, préparez-vous à investir votre propre fonds. Les gestionnaires de fonds qui ont connu le succès au cours de leur carrière devront probablement apporter au moins 2 à 3 % de leur argent au total des engagements en capital du fonds. Les nouveaux gestionnaires ayant moins de capital peuvent probablement réussir avec un engagement de 1 à 2 % pour leur premier fonds. 

Outre vos antécédents et votre stratégie d’investissement, votre stratégie de marketing sera essentielle pour lever des capitaux. En raison de la réglementation sur les personnes habilitées à investir et de la nature non enregistrée des investissements de capitaux privés, le gouvernement affirme que seuls les investisseurs institutionnels et les investisseurs agréés peuvent fournir des capitaux à ces fonds.

Les investisseurs institutionnels comprennent les compagnies d’assurance, les fonds souverains, les institutions financières, les programmes de retraite et les fonds de dotation universitaires. Les investisseurs accrédités sont limités aux personnes qui atteignent un seuil de revenu annuel déterminé pendant deux ans ou qui maintiennent une valeur nette (moins la valeur de leur résidence principale) d’un million de dollars ou plus. Des critères supplémentaires pour les autres groupes qui représentent les investisseurs accrédités sont discutés dans la loi sur les valeurs mobilières de 1933.

Une fois qu’un fonds d’investissement privé a été créé, les gestionnaires de portefeuille ont la capacité de commencer à constituer leur portefeuille. À ce stade, les gestionnaires commenceront à sélectionner les entreprises et les actifs qui correspondent à leur stratégie d’investissement.

Au cours des dernières décennies, les investissements en private equity ont surpassé les marchés américains en général. Cela a généré une demande accrue de la part d’investisseurs à la recherche de nouveaux moyens de générer des rendements supérieurs. Les étapes ci-dessus peuvent être utilisées comme une feuille de route pour établir un fonds réussi.

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