Définition de l'option de vente

Qu’est-ce qu’une option de vente ?

Une option de vente est un contrat donnant au propriétaire le droit, mais non l’obligation, de vendre ou de céder à découvert un montant déterminé d’un titre sous-jacent à un prix prédéterminé dans un délai déterminé. Ce prix prédéterminé auquel l’acheteur de l’option de vente peut vendre est appelé le prix d’exercice.

Les options de vente sont négociées sur divers actifs sous-jacents, y compris les actions, les devises, les obligations, les matières premières, les contrats à terme et les indices. Une option de vente peut être comparée à une option d’achat, qui donne au détenteur le droit d’acheter le sous-jacent à un prix déterminé, soit à la date d’expiration du contrat d’option, soit avant.

Points clés à retenir

Les options de vente donnent à leurs détenteurs le droit, mais non l’obligation, de vendre un montant déterminé d’un titre sous-jacent à un prix déterminé dans un délai déterminé.
Les options de vente sont disponibles sur un large éventail d’actifs, notamment les actions, les indices, les matières premières et les devises.
Les prix des options de vente sont influencés par les variations du prix de l’actif sous-jacent, le prix d’exercice de l’option, la durée de la période de validité, les taux d’intérêt et la volatilité.
La valeur des options de vente augmente à mesure que le prix de l’actif sous-jacent baisse, que la volatilité du prix de l’actif sous-jacent augmente et que les taux d’intérêt baissent.
Elles perdent de la valeur lorsque le prix de l’actif sous-jacent augmente, lorsque la volatilité du prix de l’actif sous-jacent diminue, lorsque les taux d’intérêt augmentent et lorsque le délai d’expiration se rapproche.

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Comment fonctionne une option de vente

Une option de vente devient plus précieuse lorsque le prix de l’action sous-jacente diminue. Inversement, une option de vente perd de sa valeur lorsque le cours de l’action sous-jacente augmente. Lorsqu’elles sont exercées, les options de vente fournissent une position courte sur l’actif sous-jacent. De ce fait, elles sont généralement utilisées à des fins de couverture ou pour spéculer sur une action à la baisse des prix.

Les investisseurs utilisent souvent des options de vente dans le cadre d’une stratégie de gestion des risques appelée « option de vente de protection ». Cette stratégie est utilisée comme une forme d’assurance investissement ; elle permet de s’assurer que les pertes sur l’actif sous-jacent ne dépassent pas un certain montant (à savoir, le prix d’exercice).

En général, la valeur d’une option de vente diminue à mesure que son échéance approche, en raison de l’impact de la dégradation du temps. Cette dernière s’accélère à mesure que le délai d’expiration d’une option se rapproche, car il reste moins de temps pour réaliser un bénéfice sur l’opération. Lorsqu’une option perd sa valeur temps, il reste la valeur intrinsèque. La valeur intrinsèque d’une option est équivalente à la différence entre le prix d’exercice et le prix de l’action sous-jacente. Si une option a une valeur intrinsèque, elle est appelée dans la monnaie (ITM).

Les options de vente « out of the money » (OTM) et « at the money » (ATM) n’ont pas de valeur intrinsèque car il n’y a aucun avantage à exercer l’option. Les investisseurs ont la possibilité de vendre à découvert l’action au prix actuel du marché plus élevé, plutôt que d’exercer une option de vente hors de l’argent à un prix d’exercice indésirable. Toutefois, en dehors d’un marché baissier, la vente à découvert est généralement plus risquée que l’achat d’options.

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La valeur temporelle, ou valeur extrinsèque, est reflétée dans la prime de l’option. Si le prix d’exercice d’une option de vente est de 20 $ et que le sous-jacent est une action qui se négocie actuellement à 19 $, l’option a une valeur intrinsèque de 1 $. Mais l’option de vente peut se négocier à 1,35 $. Le supplément de 0,35 $ est la valeur temps, puisque le prix de l’action sous-jacente pourrait changer avant l’expiration de l’option. Différentes options de vente sur le même actif sous-jacent peuvent être combinées pour former des écarts de vente.

Il y a plusieurs facteurs à prendre en compte lorsqu’il s’agit de vendre des options de vente. Il est important de comprendre la valeur et la rentabilité d’un contrat d’option lorsque vous envisagez une transaction, sinon vous risquez que le titre dépasse le seuil de rentabilité.

Le gain d’une option de vente à l’expiration est illustré dans l’image ci-dessous :

Où échanger des options

Les options de vente, ainsi que de nombreux autres types d’options, sont négociées par l’intermédiaire de maisons de courtage. Certains courtiers ont des caractéristiques et des avantages spécialisés pour les négociants d’options. Pour ceux qui s’intéressent à la négociation d’options, il existe de nombreux courtiers spécialisés dans la négociation d’options. Il est important d’identifier un courtier qui corresponde bien à vos besoins d’investissement.

Alternatives à l’exercice d’une option de vente

Le vendeur de l’option de vente, appelé le vendeur de l’option, n’a pas besoin de détenir une option jusqu’à son expiration (et l’acheteur de l’option non plus). À mesure que le prix de l’action sous-jacente évolue, la prime de l’option change pour refléter les récents mouvements du prix sous-jacent. L’acheteur de l’option peut vendre son option et, selon l’évolution du prix de l’option depuis son achat, soit minimiser la perte, soit réaliser un bénéfice.

De même, l’auteur de l’option peut faire la même chose. Si le prix du sous-jacent est supérieur au prix d’exercice, il peut ne rien faire. En effet, l’option peut expirer sans valeur, ce qui leur permet de conserver la totalité de la prime. Mais si le prix du sous-jacent se rapproche ou passe en dessous du prix d’exercice – pour éviter une grosse perte – le vendeur de l’option peut simplement racheter l’option (ce qui lui permet de se retirer de la position). Le profit ou la perte est la différence entre la prime perçue et la prime payée pour sortir de la position.

Exemple d’une option de vente

Supposons qu’un investisseur possède une option de vente sur le SPDR S&P 500 ETF (SPY) – et supposons qu’il se négocie actuellement à 277,00 $ – avec un prix d’exercice de 260 $ expirant dans un mois. Pour cette option, il a payé une prime de 0,72 $, soit 72 $ (0,72 $ x 100 actions).

L’investisseur a le droit de vendre 100 actions de XYZ à un prix de 260 dollars jusqu’à la date d’expiration dans un mois, qui est généralement le troisième vendredi du mois, bien qu’elle puisse être hebdomadaire.

Si les actions du SPY tombent à 250 dollars et que l’investisseur exerce l’option, il pourrait établir une position de vente à découvert sur le SPY, comme si elle était initiée à partir d’un prix de 260 dollars par action. L’investisseur peut également acheter 100 actions de SPY pour 250 $ sur le marché et les vendre au vendeur de l’option pour 260 $ chacune. En conséquence, l’investisseur gagnerait 1 000 $ (100 x (260-250 $)) sur l’option de vente, moins les 72 $ qu’il a payés pour l’option. Le bénéfice net est de 1 000 $ – 72 $ = 928 $, moins les frais de commission éventuels. La perte maximale sur la transaction est limitée à la prime payée, soit 72 $. Le profit maximal est atteint si le SPY tombe à 0 $.

Contrairement à une option de vente longue, une option de vente courte ou vendue oblige l’investisseur à prendre livraison, ou à acheter des actions, de l’action sous-jacente.

Supposons qu’un investisseur soit haussier sur le SPY, qui se négocie actuellement à 277 $, et ne pense pas qu’il tombera en dessous de 260 $ au cours des deux prochains mois. L’investisseur pourrait percevoir une prime de 0,72 $ (x 100 actions) en vendant une option de vente sur le yen avec un prix d’exercice de 260 $.

L’auteur de l’option percevrait un total de 72 $ (0,72 $ x 100). Si le SPY reste au-dessus du prix d’exercice de 260 $, l’investisseur conservera la prime perçue, car les options expireront en dehors de l’argent et seront sans valeur. C’est le profit maximum sur la transaction : 72 $, soit la prime perçue.

À l’inverse, si le SPY passe en dessous de 260 $, l’investisseur est tenu d’acheter 100 actions à 260 $, même si le titre tombe à 250 $, ou 200 $, ou moins. Quelle que soit la baisse de l’action, le vendeur de l’option de vente est tenu d’acheter des actions à 260 $, ce qui signifie qu’il court un risque théorique de 260 $ par action, ou de 26 000 $ par contrat (260 $ x 100 actions) si l’action sous-jacente tombe à zéro.