Définition des obligations d’État

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Qu’est-ce qu’une obligation d’État ?

Une obligation d’État est un titre de créance émis par un gouvernement pour soutenir les dépenses et les obligations de l’État. Les obligations d’État peuvent payer des intérêts périodiques appelés paiements de coupon. Les obligations d’État émises par les gouvernements nationaux sont souvent considérées comme des investissements à faible risque puisque le gouvernement émetteur les garantit.

Les obligations d’État peuvent également être connues sous le nom de dette souveraine.

Points clés à retenir

  • Une obligation d’État représente une dette émise par un gouvernement et vendue aux investisseurs pour soutenir les dépenses publiques.
  • Certaines obligations d’État peuvent être assorties de paiements d’intérêts périodiques. D’autres obligations d’État ne paient pas de coupons et sont plutôt vendues à escompte.
  • Les obligations d’État sont considérées comme des investissements à faible risque puisque le gouvernement les garantit. Il existe différents types d’obligations offertes par le Trésor américain, qui sont considérées comme étant parmi les plus sûres au monde.
  • En raison de leur risque relativement faible, les obligations d’État sont généralement assorties de faibles taux d’intérêt.

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Explication des obligations d’État

Les obligations d’État sont émises par les gouvernements afin de lever des fonds pour financer des projets ou des opérations quotidiennes. Le département du Trésor américain vend les obligations émises lors d’adjudications tout au long de l’année. Certaines obligations du Trésor se négocient sur le marché secondaire. Les investisseurs individuels, travaillant avec une institution financière ou un courtier, peuvent acheter et vendre des obligations précédemment émises sur ce marché. Les bons du Trésor sont largement disponibles à l’achat auprès du Trésor américain, des courtiers ainsi que des fonds négociés en bourse, qui contiennent un panier de titres.

Les obligations d’État à taux fixe peuvent présenter un risque de taux d’intérêt, qui survient lorsque les taux d’intérêt augmentent et que les investisseurs détiennent des obligations à taux fixe moins rémunératrices que celles du marché. En outre, seules certaines obligations suivent l’inflation, qui est une mesure de la hausse des prix dans l’ensemble de l’économie. Par exemple, si une obligation d’État à taux fixe rapporte 2 % par an et que les prix dans l’économie augmentent de 1,5 %, l’investisseur ne gagne que 0,5 % en termes réels.

Les collectivités locales peuvent également émettre des obligations pour financer des projets tels que des infrastructures, des bibliothèques ou des parcs. Ces obligations sont connues sous le nom d’obligations municipales et comportent souvent certains avantages fiscaux pour les investisseurs,

Les États-Unis contre les obligations de gouvernements étrangers

Les bons du Trésor américain sont presque sans risque. Ce profil à faible risque est dû au fait que le gouvernement émetteur garantit les obligations. Les obligations d’État du Trésor américain sont parmi les plus sûres au monde, tandis que celles émises par d’autres pays peuvent comporter un plus grand degré de risque.

En raison de cette nature presque sans risque, les participants au marché et les analystes utilisent les bons du Trésor comme référence pour comparer le risque associé aux titres. L’obligation du Trésor à 10 ans est également utilisée comme référence et guide pour les taux d’intérêt des produits de prêt. En raison de leur faible risque, les bons du Trésor américain ont tendance à offrir des taux de rendement inférieurs à ceux des actions et des obligations d’entreprises.

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Cependant, les obligations garanties par l’État, en particulier celles des marchés émergents, peuvent comporter des risques, notamment le risque pays, le risque politique et le risque de la banque centrale, y compris la solvabilité du système bancaire. La crise financière asiatique de 1997 et 1998 a rappelé aux investisseurs combien certaines obligations d’État peuvent être risquées. Pendant cette crise, plusieurs nations asiatiques ont été contraintes de dévaluer leur monnaie, ce qui a eu des répercussions dans le monde entier. La crise a même provoqué le défaut de paiement de la Russie sur sa dette.

L’utilisation des obligations d’État

Les obligations d’État aident à financer les déficits du budget fédéral et sont utilisées pour lever des capitaux pour divers projets tels que les dépenses d’infrastructure. Cependant, les obligations d’État sont également utilisées par la Banque de la Réserve fédérale pour contrôler la masse monétaire du pays.

Lorsque la Réserve fédérale rachète des obligations du gouvernement américain, la masse monétaire augmente dans toute l’économie car les vendeurs reçoivent des fonds à dépenser ou à investir sur le marché. Tous les fonds déposés dans les banques sont, à leur tour, utilisés par ces institutions financières pour prêter aux entreprises et aux particuliers, ce qui stimule encore plus l’activité économique.

Avantages et inconvénients des obligations d’État

Comme tous les investissements, les obligations d’État présentent à la fois des avantages et des inconvénients pour leur détenteur. D’un côté, ces titres de créance ont tendance à rapporter un flux régulier de revenus d’intérêts. Toutefois, ce rendement est généralement inférieur à celui des autres produits du marché en raison du niveau de risque réduit qu’impliquent leurs investissements.

Le marché des obligations d’État américaines est très liquide, ce qui permet à leur détenteur de les revendre facilement sur le marché secondaire des obligations. Il existe même des ETF et des fonds communs de placement qui concentrent leurs investissements sur les obligations du Trésor.

Les obligations à taux fixe peuvent prendre du retard pendant les périodes d’inflation croissante ou de hausse des taux d’intérêt du marché. En outre, les obligations étrangères sont exposées au risque souverain ou gouvernemental, aux variations des taux de change et présentent un risque de défaillance plus élevé.

Certains bons du Trésor américain sont exempts de taxes d’État et de taxes fédérales. Cependant, l’investisseur d’obligations étrangères peut être assujetti à des impôts sur les revenus de ces investissements étrangers.

Pour

  • Rémunérer les intérêts de façon régulière

  • Faible risque de défaillance pour les obligations américaines

  • Exonération des taxes d’État et locales

  • Un marché liquide pour la revente

  • Évaluable par le biais de fonds communs de placement et d’ETF

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Contre

  • Offrir de faibles taux de rendement

  • Les revenus fixes sont à la traîne face à la hausse de l’inflation

  • Porter le risque lorsque les taux d’intérêt du marché augmentent

  • Défaillance et autres risques liés aux obligations étrangères

Exemples réels d’obligations du gouvernement américain

Il existe différents types d’obligations offertes par le Trésor américain qui ont des échéances variées. Certaines d’entre elles rapportent des intérêts réguliers, d’autres non.

Bons d’épargne

Le Trésor américain propose des obligations de la série EE et des obligations d’épargne de la série I. Les obligations se vendent à leur valeur nominale et ont un taux d’intérêt fixe. Les obligations détenues pendant 20 ans atteignent leur valeur nominale et doublent effectivement. Les obligations de la série I reçoivent un taux secondaire calculé semestriellement et lié à un taux d’inflation.

Billets de trésorerie

Les bons du Trésor (T-notes) sont des obligations à moyen terme échéant dans deux, trois, cinq ou dix ans qui offrent des rendements à coupon fixe. Les T-Notes ont généralement une valeur nominale de 1 000 dollars. Cependant, les échéances de deux ou trois ans ont une valeur nominale de 5 000 $. Bien que les rendements varient quotidiennement, le rendement à 10 ans a clôturé à 2,406 % le 31 mars 2019, et à ce moment là, il avait une fourchette de 2,341 % à 3,263 % sur 52 semaines.

Bons du Trésor

Les obligations du Trésor (T-Bonds) sont des obligations à long terme ayant une échéance comprise entre 10 et 30 ans. Les T-Bonds donnent des intérêts ou des paiements de coupon semestriels et ont une valeur nominale de 1 000 $. Les obligations aident à compenser les déficits du budget fédéral. Elles contribuent également à réguler la masse monétaire du pays et à exécuter la politique monétaire américaine. Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a clôturé à 2,817 % le 31 mars 2019.

Titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS)

Les titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS) sont des titres du Trésor indexés sur l’inflation. Ils protègent les investisseurs contre les effets négatifs de la hausse des prix. La valeur nominale – le principal – augmente avec l’inflation et diminue avec la déflation, suivant l’indice des prix à la consommation. Les TIPS rapportent un taux d’intérêt fixe déterminé lors de l’adjudication de l’obligation sur une base de six mois. Cependant, le montant des intérêts varie puisque le taux s’applique à la valeur nominale ajustée de l’obligation. Les TIPS ont des échéances de cinq, dix et trente ans. Le 29 mars 2019, l’obligation de 10 ans a été adjugée avec un taux d’intérêt de 0,875 %.

Les obligations d’État peuvent offrir une combinaison de sécurité considérable et de rendements relativement élevés. Toutefois, les investisseurs doivent être conscients que les gouvernements n’ont parfois pas la capacité ou la volonté de rembourser leurs dettes

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