Définition du rapport prix/valeur comptable (P/B Ratio)

Quel est le rapport entre le prix et la valeur comptable (P/B Ratio) ?

Les entreprises utilisent le ratio prix/valeur comptable (ratio P/B) pour comparer la capitalisation boursière d’une entreprise à sa valeur comptable. Il est calculé en divisant le cours de l’action de la société par sa valeur comptable par action (BVPS). La valeur comptable d’un actif est égale à sa valeur comptable au bilan, et les entreprises la calculent en déduisant l’actif de son amortissement cumulé.

La valeur comptable est également la valeur de l’actif net corporel d’une entreprise, calculée comme le total des actifs moins les actifs incorporels (par exemple, brevets, fonds de commerce) et le passif. Pour la mise de fonds initiale d’un investissement, la valeur comptable peut être nette ou brute des dépenses, telles que les frais commerciaux, les taxes sur les ventes et les frais de service. Certaines personnes peuvent connaître ce ratio sous son nom moins courant, le ratio prix/capitaux propres.

Points clés à retenir

Le ratio cours/valeur comptable mesure l’évaluation du marché d’une entreprise par rapport à sa valeur comptable.
La valeur marchande des capitaux propres est généralement supérieure à la valeur comptable d’une entreprise,
Le ratio P/B est utilisé par les investisseurs de valeur pour identifier les investissements potentiels.
Les ratios P/B inférieurs à 1 sont généralement considérés comme des investissements solides.

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Formule et calcul du ratio P/B

Dans cette équation, la valeur comptable par action est calculée comme suit : (total de l’actif – total du passif) / nombre d’actions en circulation). La valeur marchande par action est obtenue en examinant simplement le cours de l’action sur le marché.

~Ratio = dfrac{Market~Price~per~Share}{Book~Valeur~per~Share}

$P/B$

$Ratio= Book$

$Valeur$

$par$

Share $Marché$

$Prix$

$par$

$Share$

Un ratio P/B plus faible pourrait signifier que le stock est sous-évalué. Mais cela pourrait aussi signifier que quelque chose ne va pas du tout dans l’entreprise. Comme pour la plupart des ratios, cela varie selon le secteur d’activité. Le ratio P/B indique également si vous payez trop cher pour ce qui resterait si l’entreprise faisait immédiatement faillite.

Ce que le rapport prix/valeur comptable (P/B Ratio) peut vous dire

Le ratio P/B reflète la valeur que les acteurs du marché attachent aux capitaux propres d’une entreprise par rapport à la valeur comptable de ses capitaux propres. La valeur boursière d’une action est une mesure prospective qui reflète les flux de trésorerie futurs d’une entreprise. La valeur comptable des capitaux propres est une mesure comptable basée sur le principe du coût historique et reflète les émissions passées de capitaux propres, augmentées des bénéfices ou des pertes, et réduites des dividendes et des rachats d’actions.

Le ratio prix/valeur comptable compare la valeur marchande d’une entreprise à sa valeur comptable. La valeur marchande d’une société est le prix de son action multiplié par le nombre d’actions en circulation. La valeur comptable est l’actif net d’une société.

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En d’autres termes, si une société liquidait tous ses actifs et remboursait toutes ses dettes, la valeur restante serait la valeur comptable de la société. Le ratio P/B constitue un précieux test de réalité pour les investisseurs à la recherche de croissance à un prix raisonnable et est souvent considéré en conjonction avec le rendement des capitaux propres (ROE), un indicateur de croissance fiable. Les écarts importants entre le ratio P/B et le ROE sont souvent un signal d’alarme pour les entreprises. Les actions de croissance surévaluées présentent souvent une combinaison de faible ROE et de ratios P/B élevés. Si le ROE d’une entreprise est en croissance, son ratio P/B devrait également augmenter.

Ratios P/B et entreprises publiques

Il est difficile d’identifier une valeur numérique spécifique d’un « bon » rapport cours/valeur comptable (P/B) lorsqu’il s’agit de déterminer si une action est sous-évaluée et donc un bon investissement. L’analyse des ratios peut varier selon les secteurs d’activité. Un bon ratio P/B pour une industrie peut être un mauvais ratio pour une autre.

Il est utile d’identifier certains paramètres généraux ou une fourchette de valeur du bilan, puis d’examiner divers autres facteurs et mesures d’évaluation qui permettent d’interpréter plus précisément la valeur du bilan et de prévoir le potentiel de croissance d’une entreprise.

Le ratio P/B a été favorisé par les investisseurs de valeur depuis des décennies et est largement utilisé par les analystes de marché. Traditionnellement, toute valeur inférieure à 1,0 est considérée comme un bon ratio P/B pour les investisseurs de valeur, indiquant une action potentiellement sous-évaluée. Toutefois, les investisseurs de style valeur peuvent souvent considérer les actions dont le rapport P/B est inférieur à 3,0 comme leur référence.

Valeur marchande des actions par rapport à leur valeur comptable

En raison des conventions comptables sur le traitement de certains coûts, la valeur marchande des capitaux propres est généralement supérieure à la valeur comptable d’une entreprise, ce qui se traduit par un ratio P/B supérieur à 1. Dans certaines circonstances de détresse financière, de faillite ou de chute attendue de la capacité de gain, le ratio P/B d’une société peut plonger en dessous de la valeur 1.

Comme les principes comptables ne reconnaissent pas les actifs incorporels tels que la valeur de la marque, à moins que l’entreprise ne les ait obtenus par des acquisitions, les entreprises dépensent immédiatement tous les coûts liés à la création d’actifs incorporels.

Par exemple, les entreprises doivent engager des dépenses de recherche et la plupart des coûts de développement, ce qui réduit la valeur comptable d’une entreprise. Toutefois, ces dépenses de R&D peuvent créer des processus de production uniques pour une entreprise ou déboucher sur de nouveaux brevets qui peuvent générer des revenus de redevances à l’avenir. Bien que les principes comptables favorisent une approche prudente en matière de capitalisation des coûts, les acteurs du marché peuvent faire monter le cours des actions en raison de ces efforts de R&D, ce qui entraîne de grandes différences entre la valeur marchande et la valeur comptable des capitaux propres.

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Exemple d’utilisation du ratio P/B

Supposons qu’une entreprise ait 100 millions de dollars d’actifs au bilan et 75 millions de dollars de passifs. La valeur comptable de cette société serait simplement calculée comme étant de 25 millions de dollars (100M$ – 75M$). S’il y a 10 millions d’actions en circulation, chaque action représenterait 2,50 $ de la valeur comptable. Si le prix de l’action est de 5 $, le ratio P/B serait de 2x (5 / 2,50). Cela illustre le fait que le prix du marché est évalué au double de sa valeur comptable.

La différence entre le ratio P/B et le ratio prix/valeur corporelle des livres

Le rapport prix/valeur comptable tangible (PTBV) est étroitement lié au rapport P/B. Ce dernier est un ratio d’évaluation qui exprime le prix d’un titre par rapport à sa valeur comptable matérielle ou tangible telle qu’elle figure au bilan de l’entreprise. Le nombre de la valeur comptable corporelle est égal à la valeur comptable totale de l’entreprise moins la valeur des actifs incorporels.

Les actifs incorporels peuvent être des éléments tels que les brevets, la propriété intellectuelle et le fonds de commerce. Il peut s’agir d’une mesure d’évaluation plus utile lorsque le marché évalue quelque chose comme un brevet de différentes manières ou s’il est difficile d’attribuer une valeur à un tel actif incorporel au départ.

Limites de l’utilisation du ratio P/B

Les investisseurs trouvent le ratio P/B utile parce que la valeur comptable des capitaux propres fournit une mesure relativement stable et intuitive qu’ils peuvent facilement comparer au prix du marché. Le ratio P/B peut également être utilisé pour les entreprises ayant une valeur comptable positive et des bénéfices négatifs, car les bénéfices négatifs rendent les ratios cours/bénéfices inutiles, et il y a moins d’entreprises ayant une valeur comptable négative que d’entreprises ayant des bénéfices négatifs.

Toutefois, lorsque les normes comptables appliquées par les entreprises varient, les ratios P/B peuvent ne pas être comparables, en particulier pour les entreprises de différents pays. En outre, les ratios P/B peuvent être moins utiles pour les entreprises de services et de technologies de l’information dont le bilan comporte peu d’actifs corporels. Enfin, la valeur comptable peut devenir négative en raison d’une longue série de bénéfices négatifs, ce qui rend le ratio P/B inutile pour une évaluation relative.

D’autres problèmes potentiels liés à l’utilisation du ratio P/B découlent du fait qu’un certain nombre de scénarios, tels que des acquisitions récentes, des amortissements récents ou des rachats d’actions, peuvent fausser le chiffre de la valeur comptable dans l’équation. Lorsqu’ils recherchent des actions sous-évaluées, les investisseurs doivent envisager plusieurs mesures d’évaluation pour compléter le ratio cours/bénéfice.