Investissements fermés vs. investissements ouverts : Une vue d’ensemble
Les investissements de type fermé et de type ouvert ont des caractéristiques de base communes. Ce sont tous deux des fonds gérés par des professionnels qui parviennent à une diversification en investissant dans un ensemble d’actions ou d’autres actifs financiers, plutôt que dans une seule action. Et tous deux mettent en commun les ressources de nombreux investisseurs afin de pouvoir investir à une échelle de plus en plus large. Ils sont également connus sous le nom de fonds à capital fixe et à capital variable.
Mais il existe également plusieurs différences entre ces deux types d’investissements. Les principales différences résident dans la manière dont ils sont organisés, et dans la façon dont les investisseurs les achètent et les vendent. Il peut également y avoir des différences importantes dans les investissements qui composent les portefeuilles des fonds.
Points clés à retenir
- Il existe des différences significatives dans la structure, la tarification et les ventes des fonds fermés et des fonds ouverts.
- Un fonds de type fermé possède un nombre fixe d’actions offertes par une société d’investissement dans le cadre d’une première offre publique.
- Les fonds ouverts (auxquels la plupart d’entre nous pensent lorsque nous pensons aux fonds communs de placement) sont offerts par une société de fonds qui vend des actions directement aux investisseurs.
Investissements dans des fonds fermés
Un investissement à capital fixe est supervisé par un gestionnaire d’investissement ou de fonds, et est organisé de la même manière qu’une société cotée en bourse. Ce type de fonds propose un nombre fixe d’actions par l’intermédiaire d’une société d’investissement, et mobilise des capitaux en procédant à une introduction en bourse. Après l’IPO, les actions sont cotées en bourse. Les investisseurs peuvent acheter des actions sur le marché secondaire par l’intermédiaire d’une société de courtage.
Les fonds fermés peuvent être négociés à tout moment de la journée lorsque le marché est ouvert. Ils ne peuvent pas prendre de nouveaux capitaux une fois qu’ils ont commencé à opérer, mais ils peuvent posséder des titres non cotés aux États-Unis.
La nature de chaque type de fonds a également une incidence sur son prix. Les parts d’investissement à capital fixe reflètent les valeurs de marché plutôt que la valeur nette d’inventaire (VNI) du fonds lui-même. Cela signifie qu’elles peuvent être achetées ou vendues à n’importe quel prix auquel le fonds se négocie pendant la journée. C’est la demande qui détermine le prix des actions. Comme la demande du marché détermine le niveau de prix des fonds d’investissement fermés, les actions se vendent généralement soit avec une prime, soit avec une décote par rapport à la valeur nette d’inventaire.
Les fonds fermés sont plus susceptibles que les fonds ouverts d’inclure dans leur portefeuille des investissements alternatifs telsque des contrats à terme, des produits dérivés ou des devises étrangères. Les fonds d’obligations municipales sont des exemples de fonds de type fermé. Ces fonds tentent de minimiser les risques et investissent dans la dette des collectivités locales et des États.
Il y a plusieurs domaines possibles d’où proviennent les distributions dans les fonds fermés. Elles peuvent provenir de dividendes, de gains en capital réalisés ou d’intérêts provenant d’actifs à revenu fixe détenus dans les fonds. La société de fonds répercute la charge fiscale sur les actionnaires, en leur délivrant chaque année un formulaire 1099-DIV avec la ventilation des distributions.
Investissements ouverts
Si vous entendez le terme « fonds ouvert » et que vous pensez à un fonds commun de placement, vous ne vous trompez pas complètement. C’est parce qu’un fonds commun de placement est un type de fonds ouvert. Les autres types de fonds ouverts sont les fonds spéculatifs et les ETF. Ces derniers sont proposés par des sociétés de fonds, qui vendent des parts de chacun d’entre eux directement aux investisseurs. En dehors des États-Unis, les fonds ouverts peuvent prendre la forme de SICAV en Europe, et d’OEIC ou de fonds à parts au Royaume-Uni.
Les fonds ouverts sont négociés à des heures dictées par les gestionnaires de fonds au cours de la journée. Il n’y a pas de limite au nombre d’actions qu’un fonds ouvert peut offrir, ce qui signifie que les actions sont illimitées. Les actions seront émises tant qu’il y aura de l’intérêt pour le fonds. Ainsi, lorsque les investisseurs achètent de nouvelles actions, la société de fonds en crée de nouvelles, de remplacement.
Les prix des fonds ouverts sont fixés une fois par jour à leur valeur liquidative et reflètent la performance du fonds. Cette valeur correspond à l’actif du fonds moins son passif. C’est le seul prix auquel les parts du fonds peuvent être achetées ce jour-là.
Certains fonds ouverts peuvent facturer des frais aux investisseurs, soit à l’achat d’actions, soit lors de leur vente. Les frais d’entrée sont des frais ou des commissions prélevés lorsqu’un investisseur achète initialement des actions du fonds. Il s’agit d’une charge unique et non d’une dépense d’exploitation. Les frais de rachat sont des frais facturés aux investisseurs lorsqu’ils vendent des parts de fonds communs de placement. Le montant de la commission dépend de la valeur des actions vendues, généralement sous la forme d’un pourcentage. Les autres fonds ouverts ne prélèvent aucun frais aux investisseurs. Il s’agit des fonds sans frais.
Les investissements de type ouvert, tels que les fonds communs de placement, ne paient pas d’impôts par eux-mêmes, mais transmettent également la charge fiscale à leurs investisseurs. Cela signifie que les investisseurs paient des impôts sur toute plus-value ou tout revenu provenant de ces fonds.