Options contre contrats à terme : Quelle est la différence ?

Un contrat d’option donne à un investisseur le droit, mais non l’obligation, d’acheter (ou de vendre) des actions à un prix spécifique à tout moment, tant que le contrat est en vigueur. En revanche, un contrat à terme oblige un acheteur à acheter des actions – et un vendeur à les vendre – à une date future spécifique, à moins que la position du détenteur ne soit liquidée avant la date d’expiration.

Les options et les contrats à terme sont tous deux des produits financiers que les investisseurs peuvent utiliser pour gagner de l’argent ou pour couvrir leurs investissements actuels. Une option et un contrat à terme permettent tous deux à un investisseur d’acheter un investissement à un prix spécifique à une date donnée. Mais les marchés de ces deux produits sont très différents quant à leur fonctionnement et au risque qu’ils présentent pour l’investisseur.

Points clés à retenir

Les options et les contrats à terme sont des produits commerciaux similaires qui offrent aux investisseurs la possibilité de gagner de l’argent et de couvrir leurs investissements actuels.
Une option donne à l’acheteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter (ou de vendre) un actif à un prix spécifique à tout moment pendant la durée du contrat.
Un contrat à terme donne à l’acheteur l’obligation d’acheter un actif spécifique, et au vendeur de vendre et de livrer cet actif à une date future précise, à moins que la position du détenteur ne soit liquidée avant l’expiration du contrat.

Options

Les options sont basées sur la valeur d’un titre sous-jacent tel qu’une action. Comme indiqué ci-dessus, un contrat d’option donne à l’investisseur la possibilité, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre l’actif à un prix spécifique pendant que le contrat est encore en vigueur. Les investisseurs ne sont pas obligés d’acheter ou de vendre l’actif s’ils décident de ne pas le faire.

Les options sont une forme d’investissement dérivé. Elles peuvent être des offres d’achat ou de vente d’actions, mais ne représentent pas la propriété réelle des investissements sous-jacents tant que l’accord n’est pas finalisé.

Les acheteurs paient généralement une prime pour les contrats d’options, qui reflètent 100 actions de l’actif sous-jacent. Les primes représentent généralement le prix d’exercice de l’actif – le taux pour l’acheter ou le vendre jusqu’à la date d’expiration du contrat. Cette date indique le jour où le contrat doit être utilisé.

Types d’options : Options d’achat et de vente

Il n’y a que deux types d’options : Les options d’achat et les options de vente. Une option d’achat est une offre d’achat d’une action au prix d’exercice avant l’expiration de l’accord. Une option de vente est une offre de vente d’une action à un prix déterminé.

Voyons un exemple de chaque premier d’une option d’achat. Un investisseur ouvre une option d’achat pour acheter l’action XYZ à un prix d’exercice de 50 dollars au cours des trois prochains mois. L’action se négocie actuellement à 49 dollars, mais si le cours passe à 60 dollars, l’acheteur de l’option d’achat peut exercer son droit d’acheter l’action à 50 dollars. Il peut alors vendre immédiatement l’action à 60 dollars pour un bénéfice de 10 dollars par action.

Autres possibilités

L’acheteur de l’option peut aussi simplement vendre l’option d’achat et empocher le bénéfice, puisque l’option d’achat vaut 10 dollars par action. Si l’option se négocie en dessous de 50 dollars à l’expiration du contrat, elle ne vaut plus rien. L’acheteur de l’option d’achat perd le paiement initial de l’option, appelé prime.

En attendant, si un investisseur possède une option de vente pour vendre XYZ à 100 dollars, et que le prix de XYZ tombe à 80 dollars avant l’expiration de l’option, l’investisseur gagnera 20 dollars par action, moins le coût de la prime. Si le prix de XYZ est supérieur à 100 $ à l’expiration, l’option est sans valeur et l’investisseur perd la prime payée d’avance. L’acheteur ou le vendeur de l’option de vente peut liquider sa position sur l’option pour bloquer un profit ou une perte à tout moment avant son expiration. Cela se fait en achetant l’option, dans le cas du vendeur, ou en vendant l’option, dans le cas de l’acheteur. L’acheteur de l’option de vente peut également choisir d’exercer le droit de vendre au prix d’exercice.

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Futures

Un contrat à terme est l’obligation de vendre ou d’acheter un actif à une date ultérieure à un prix convenu. Les contrats à terme constituent un véritable investissement de couverture et sont plus compréhensibles lorsqu’ils sont considérés en termes de produits de base comme le maïs ou l’huile. Par exemple, un agriculteur peut vouloir bloquer un prix acceptable à l’avance au cas où les prix du marché chuteraient avant que la récolte ne puisse être livrée. L’acheteur souhaite également fixer un prix à l’avance si les prix montent en flèche avant la livraison de la récolte.

Exemples

Démonstration par un exemple. Supposons que deux négociants s’entendent sur un prix de 50 $ le boisseau pour un contrat à terme sur le maïs. Si le prix du maïs passe à 55 dollars, l’acheteur du contrat gagne 5 dollars par baril. Le vendeur, en revanche, est perdant sur une meilleure affaire.

Le marché des contrats à terme s’est considérablement développé au-delà du pétrole et du maïs. Les contrats à terme sur actions peuvent être achetés sur des actions individuelles ou sur un indice comme le S&P 500. L’acheteur d’un contrat à terme n’est pas tenu de payer d’avance le montant total du contrat. Un pourcentage du prix, appelé marge initiale, est payé.

Par exemple, un contrat à terme sur le pétrole porte sur 1 000 barils de pétrole. Un accord pour acheter un contrat à terme sur le pétrole à 100 $ représente l’équivalent d’un accord de 100 000 $. L’acheteur peut être tenu de payer plusieurs milliers de dollars pour le contrat et peut devoir plus si ce pari sur la direction du marché s’avère faux.

Qui négocie des contrats à terme ?

Les contrats à terme ont été inventés pour les acheteurs institutionnels. Ces derniers ont l’intention de prendre effectivement possession de barils de pétrole brut pour les vendre aux raffineurs ou de tonnes de maïs pour les vendre aux distributeurs des supermarchés. Le fait d’établir un prix à l’avance rend les entreprises des deux parties au contrat moins vulnérables aux grandes fluctuations de prix.

Les acheteurs au détail, cependant, achètent et vendent des contrats à terme comme un pari sur l’orientation du prix de la valeur sous-jacente. Ils veulent profiter des variations du prix des contrats à terme, à la hausse ou à la baisse. Ils n’ont pas l’intention de prendre effectivement possession de produits.

Principales différences

Outre les différences mentionnées ci-dessus, il existe d’autres éléments qui distinguent les options et les contrats à terme. Voici quelques autres différences majeures entre ces deux instruments financiers. Malgré les possibilités de profit offertes par les options, les investisseurs doivent se méfier des risques qui y sont associés.

Options

Parce qu’ils sont assez complexes, les contrats d’options sont souvent risqués. Les options d’achat et de vente présentent généralement le même degré de risque. Lorsqu’un investisseur achète une option d’achat, le seul passif financier est le coût de la prime au moment de l’achat du contrat.

Toutefois, lorsqu’un vendeur ouvre une option de vente, il est exposé à la responsabilité maximale du prix sous-jacent de l’action. Si une option de vente donne à l’acheteur le droit de vendre l’action à 50 $ par action mais que le cours de l’action tombe à 10 $, la personne qui a lancé le contrat doit accepter d’acheter l’action pour la valeur du contrat, soit 50 $ par action.

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Le risque pour l’acheteur d’une option d’achat est limité à la prime payée d’avance. Cette prime augmente et diminue tout au long de la durée du contrat. Elle dépend d’un certain nombre de facteurs, notamment de l’écart entre le prix d’exercice et le prix du titre sous-jacent actuel ainsi que du temps qui reste à courir sur le contrat. Cette prime est versée à l’investisseur qui a ouvert l’option de vente, également appelé le vendeur de l’option.

Le rédacteur d’options

L’auteur de l’option est de l’autre côté du métier. Cet investisseur a un risque illimité. Supposons dans l’exemple ci-dessus que l’action monte jusqu’à 100 $. Le vendeur de l’option serait obligé d’acheter les actions à 100 $ l’action pour les vendre à l’acheteur de l’option d’achat à 50 $ l’action. En échange d’une petite prime, le vendeur de l’option perd 50 $ par action.

L’acheteur ou l’émetteur de l’option peut fermer ses positions à tout moment en achetant une option d’achat, ce qui les ramène à leur niveau initial. Le profit ou la perte est la différence entre la prime reçue et le coût de rachat de l’option ou de sortie de la transaction.

Futures

Les options peuvent être risquées, mais les contrats à terme sont plus risqués pour l’investisseur individuel. Les contrats à terme impliquent une responsabilité maximale tant pour l’acheteur que pour le vendeur. À mesure que le cours de l’action sous-jacente évolue, l’une ou l’autre des parties à l’accord peut devoir déposer plus d’argent sur son compte de négociation pour remplir une obligation quotidienne. En effet, les gains sur les positions à terme sont automatiquement évalués quotidiennement au prix du marché, ce qui signifie que la variation de la valeur des positions, à la hausse ou à la baisse, est transférée sur les comptes à terme des parties à la fin de chaque journée de négociation.

Les contrats à terme ont tendance à porter sur de grosses sommes d’argent. L’obligation de vendre ou d’acheter à un prix donné rend les contrats à terme plus risqués de par leur nature.

Exemples d’options et de contrats à terme

Options

Pour compliquer les choses, des options sont achetées et vendues sur des contrats à terme. Mais cela permet d’illustrer les différences entre les options et les contrats à terme. Dans cet exemple, un contrat d’option sur l’or sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) a pour sous-jacent un contrat à terme sur l’or COMEX.

Un investisseur en options peut acheter une option d’achat pour une prime de 2,60 $ par contrat avec un prix d’exercice de 1 600 $, expirant en février 2019. Le détenteur de cette option d’achat a une vision haussière de l’or et a le droit de prendre la position à terme sous-jacente sur l’or jusqu’à l’expiration de l’option après la fermeture du marché le 22 février 2019. Si le prix de l’or dépasse le prix d’exercice de 1 600 $, l’investisseur exercera son droit d’acheter le contrat à terme. Sinon, l’investisseur laissera le contrat d’option expirer. La perte maximale est la prime de 2,60 $ payée pour le contrat.

Contrat à terme

L’investisseur peut décider à la place d’acheter un contrat à terme sur l’or. Un contrat à terme a pour actif sous-jacent 100 onces troy d’or. Cela signifie que l’acheteur est tenu d’accepter 100 onces troy d’or du vendeur à la date de livraison spécifiée dans le contrat à terme. Si le négociant n’a aucun intérêt à posséder effectivement l’or, le contrat sera vendu avant la date de livraison ou reconduit sur un nouveau contrat à terme.

Lorsque le prix de l’or augmente ou diminue, le montant du gain ou de la perte est crédité ou débité sur le compte de l’investisseur à la fin de chaque jour de bourse. Si le prix de l’or sur le marché tombe en dessous du prix contractuel convenu par l’acheteur, l’acheteur à terme est toujours tenu de payer au vendeur le prix contractuel plus élevé à la date de livraison.