Quelles sont les différences entre le revenu net et le cash-flow d'exploitation ?

Le revenu net est le bénéfice qu’une société a réalisé pendant une période donnée, tandis que le flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation mesure, en partie, les entrées et sorties de fonds au cours des opérations quotidiennes d’une société. Le revenu net est le point de départ du calcul du flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation. Cependant, les deux sont importants pour déterminer la santé financière d’une société.

Points clés à retenir

  • Le revenu net est une mesure clé de la rentabilité et constitue un facteur important du prix des actions et de l’évaluation des obligations.
  • La section des flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation apporte des ajustements au revenu net et exclut les éléments non monétaires comme les amortissements, qui peuvent donner une image fausse de la situation financière réelle d’une entreprise.
  • Une entreprise qui dispose d’une forte marge brute d’autofinancement a plus d’entrées que de sorties de liquidités.
  • Néanmoins, le revenu net est le bénéfice qu’une société réalise et même si elle a des flux de trésorerie d’exploitation positifs, elle peut quand même perdre de l’argent en fin de compte.

Le revenu net

Le revenu net est calculé en soustrayant du revenu total le coût des ventes, les dépenses opérationnelles, l’amortissement, les intérêts, les amortissements et les taxes. Aussi appelé bénéfice comptable, le revenu net est inclus dans le compte de résultat avec tous les revenus et dépenses.

Vous trouverez ci-dessous le compte de résultat d’Exxon Mobil Corporation (XOM) tiré de la déclaration 10K de l’entreprise pour 2017 :

  • Recettes ou ventes totales = 237 milliards de dollars (en bleu).
  • Total des coûts et autres déductions = 225,68 milliards de dollars (en rouge). Les coûts totaux comprennent des dépenses de fabrication de 34 milliards de dollars, des frais généraux et administratifs de 10,9 milliards de dollars et 19,893 milliards de dollars de frais d’amortissement répartis sur plusieurs années pour l’achat d’actifs tels que des immobilisations corporelles.
  • Bénéfice ou revenu net = 19,8 milliards de dollars (en vert) après déduction des coûts, des déductions et des impôts. 

Flux de trésorerie provenant des opérations

La trésorerie d’exploitation fait partie de l’état des flux de trésorerie. Le tableau des flux de trésorerie est un état financier qui résume le montant de la trésorerie et des équivalents de trésorerie entrant et sortant d’une entreprise.

Le tableau des flux de trésorerie (CFS) mesure la manière dont une entreprise gère sa trésorerie, c’est-à-dire la manière dont elle génère des liquidités pour payer ses dettes et financer ses dépenses d’exploitation.

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La marge brute d’autofinancement comprend les activités quotidiennes de base d’une entreprise qui génèrent des entrées et des sorties de fonds. Ils comprennent :

  • Recettes provenant de la vente de biens et de services, perçues au cours d’une période
  • Paiements effectués aux fournisseurs de biens et services utilisés dans la production
  • Paiements aux employés ou autres dépenses effectuées au cours d’une période
  • Paiement des loyers
  • Paiement de l’impôt sur le revenu

Le flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation reflète également les changements apportés à certains actifs et passifs à court terme du bilan. Les augmentations des actifs à court terme, tels que les stocks, les créances et les produits différés, sont considérées comme des utilisations de trésorerie, tandis que les réductions de ces actifs sont des sources de trésorerie. De même, les diminutions des passifs à court terme, tels que les comptes créditeurs, les dettes fiscales et les charges à payer, sont considérées comme des utilisations de trésorerie (sorties de trésorerie pour rembourser la dette), tandis que les augmentations de ces passifs sont des sources de trésorerie (entrées de trésorerie provenant du nouveau capital emprunté).

Lesflux de trésorerie provenant des activités d’exploitation excluent la l’utilisation des liquidités pour l’achat de dépenses en capital et d’investissements à long terme, ainsi que toute entrée de liquidités provenant de la vente d’actifs à long terme. Les liquidités versées sous forme de dividendes aux actionnaires et les liquidités reçues d’une émission d’obligations et d’actions sont également exclues.

Flux de trésorerie d’exploitation par rapport au revenu net

Le résultat net est reporté du compte de résultat et constitue le premier poste du tableau des flux de trésorerie. Le flux net de trésorerie provenant des activités d’exploitation est calculé comme la somme du revenu net, des ajustements pour les dépenses hors caisse et des variations du fonds de roulement.

Toutefois, certains éléments sont traités différemment dans le tableau des flux de trésorerie et dans le compte de résultat. Les dépenses non monétaires, telles que les amortissements et les rémunérations en actions, doivent être incluses dans le résultat net, mais ces coûts ne réduisent pas le montant de la trésorerie générée par une entreprise au cours d’une période donnée. Par conséquent, ces dépenses sont réintégrées dans le tableau des flux de trésorerie.

Vous trouverez ci-dessous le tableau des flux de trésorerie d’Exxon Mobil Corporation (XOM), extrait de l’état financier de la société pour 2017 (10K) :

  • Le chiffre de 19,8 milliards de dollars de revenus nets (en vert) est la première ligne du tableau des flux de trésorerie.
  • Le montant de la dépréciation de 19,8 milliards de dollars (en bleu) a été réintégré dans le flux de trésorerie. Si vous vous souvenez bien, c’était une déduction sur le compte de résultat.
  • La trésorerie nette d’exploitation était de 30 milliards de dollars (rouge) pour l’année pour Exxon. 
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Augmentation des flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation

Les entreprises peuvent augmenter leur flux de trésorerie en améliorant l’efficacité de la gestion de leurs actifs et passifs à court terme. L’augmentation de la rotation des stocks indique une amélioration de la gestion des stocks puisqu’elle fait apparaître des stocks faibles par rapport aux ventes et, par conséquent, devient une source de trésorerie.

  • L’amélioration des pratiques derecouvrement des créances fait baisser le nombre de jours d’impayés, ce qui diminue les créances. Si les créances clients diminuent, cela signifie que davantage de liquidités sont entrées dans l’entreprise en provenance des clients qui remboursent leurs comptes de crédit – le montant de la diminution des créances clients est alors ajouté au chiffre d’affaires net. Si les créances augmentent d’un exercice comptable à l’autre, le montant de l’augmentation doit être déduit du chiffre d’affaires net car, bien que le montant représenté dans le RA soit un chiffre d’affaires, il ne s’agit pas d’argent liquide. En bref, un délai de recouvrement des créances inférieur indique qu’une entreprise recouvre ses créances plus rapidement, ce qui constitue une source de liquidités.
  • L’augmentationdu nombre de jours de créances impayées est considérée comme une évolution positive, du point de vue de la trésorerie, si l’entreprise n’encourt pas de frais d’emprunt ou ne met pas à rude épreuve ses relations avec les fournisseurs. Plus le nombre de jours d’exigibilité augmente, plus les flux de trésorerie liés à l’exploitation augmentent.

Les états financiers, comme le compte de résultat et le tableau des flux de trésorerie, fournissent un enregistrement continu de la situation financière d’une entreprise et sont utilisés par les créanciers, les analystes de marché et les investisseurs pour évaluer la solidité financière et le potentiel de croissance d’une entreprise. Le résultat net et le flux de trésorerie doivent être comparés à ceux d’autres entreprises du secteur afin d’obtenir des points de référence en matière de performances et de comprendre toute tendance potentielle du marché.

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