Rendement des capitaux propres (ROE) par rapport au rendement des actifs (ROA)

Le rendement des capitaux propres (ROE) et le rendement des actifs (ROA) sont deux des mesures les plus importantes pour évaluer l’efficacité avec laquelle l’équipe de direction d’une entreprise gère le capital qui lui est confié. Le principal différentiateur entre le ROE et le ROA est le levier financier ou l’endettement. Bien que le ROE et le ROA soient des mesures différentes de l’efficacité de la gestion, la formule de DuPont Identity montre à quel point ils sont étroitement liés.

La formule pour les RE :

ROE=NetIncomeShareholderEquity où : Shareholder Equity=Assets-Liabilitiesbegin{aligned}&text{ROE} = frac{ text{Net Income} }{ texte{Capital social} } &textbf{where:} &text{Shareholder Equity} = text{Assets} – text{Liabilities}

end{aligned}

ROE= Capitaux propres Résultat net où : Capitaux propres=Actifs-Passifs

La formule pour le ROA :

ROA=NetIncomeTotalAs

sets

où : Total Assets=ShareholderEquity+Liabilitiesbegin{aligned}&text{ROA} = frac{ text{Net Income} }{ texte{Bénéfices totaux} } &textbf{where:} &text{Total Assets} = text{Shareholder Equity} + texte{Liabilités}

end{aligned}

ROA= Actif total Revenu net où : Actif total=Capitauxpropres+Passif

Principales différences

La manière dont la dette d’une entreprise est prise en compte est la principale différence entre le rendement des capitaux propres et le rendement de l’actif. En l’absence de dette, les capitaux propres et le total des actifs de l’entreprise seront égaux. Logiquement, le rendement des capitaux propres et le rendement de l’actif seraient également identiques.

Mais si cette entreprise s’engage dans un effet de levier financier, son rendement des capitaux propres dépassera son rendement des capitaux propres. En s’endettant, une entreprise augmente ses actifs grâce aux liquidités qu’elle reçoit. Mais comme les fonds propres sont égaux à l’actif moins la dette totale, une entreprise diminue ses fonds propres en augmentant sa dette.

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En d’autres termes, lorsque la dette augmente, les capitaux propres diminuent, et puisque les capitaux propres sont le dénominateur du rendement des capitaux propres, le rendement des capitaux propres est à son tour stimulé.

Le RE et l’identité DuPont

L’identité de DuPont explique la relation entre le RE et le ROA en tant que mesures de l’efficacité de la gestion. C’est une formule populaire qui est une autre façon d’envisager le RE. L’identité DuPont divise le RE en trois composantes principales :

ROE=Marge

bénéficiaire

×

Chiffre d’affaires

×SE où : SE=Capitaux propres M

arge

bénéficiaire=RevenunetTotal

des

actifs

Chiffre d’affaires desactifs=RevenuTotal

des

actifs

Effet de

levier financier=Total

des

actifsSEdébut{aligné}&texte{ROE} = texte{Marge bénéficiaire} fois texte{Chiffre d’affaires} fois texte{SE} &textbf{where:} &text{SE} = texte{Capital social} &text{Marge bénéficiaire} = frac{ text{revenu net} }{ texte{Bénéfices totaux} } &text{Revenu de l’actif} = frac{ text{Revenu} }{ texte{Bénéfices totaux} } &text{Leverage financier} = frac{ texte{Actifs totaux} }{ texte{SE} } end{aligned}

ROE=ProfitMargin×AssetTurnover×SE où : SE=Capitaux propres Profit Margin= Actif totalRevenunet Chiffred’affaires de l’actif= Actif total Revenu Levier financier= SExml-ph-0797@deepl.inter

La première moitié de l’équation (revenu net divisé par le total des actifs) est en fait la définition du ROA, qui mesure l’efficacité avec laquelle la direction utilise son actif total (tel qu’il figure dans le bilan) pour générer des bénéfices (mesurés par le revenu net dans le compte de résultat).

La seconde moitié de l’équation est appelée levier financier, également appelé multiplicateur de fonds propres. Une proportion plus élevée d’actifs par rapport aux capitaux propres montre à quel point la dette (le levier) est utilisée dans la structure du capital d’une entreprise.

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Un exemple

Le ROE et le ROA sont des éléments importants dans le secteur bancaire pour mesurer la performance des entreprises. Le rendement des fonds propres (ROE) aide les investisseurs à évaluer la manière dont leurs investissements génèrent des revenus, tandis que le rendement des actifs (ROA) aide les investisseurs à mesurer comment la direction utilise ses actifs ou ses ressources pour générer davantage de revenus.

En 2013, le géant bancaire Bank of America Corp (BAC) a déclaré un ROA de 0,53%. Son levier financier était de 9,60. L’utilisation des deux équivaut à un ROE de 4,8 %, ce qui est un niveau assez faible. Pour que les banques puissent couvrir leur coût du capital, les niveaux de ROE devraient être plus proches de 10 %. Avant la crise financière de 2008-2009, Bank of America a fait état de niveaux de RCP plus proches de 13 % et de RCA plus proches de 1 %. 

Il existe des différences essentielles entre le rendement des capitaux propres et le rendement de l’actif qui font que les investisseurs et les dirigeants d’entreprise doivent tenir compte de ces deux paramètres lorsqu’ils évaluent l’efficacité de la gestion et des opérations d’une entreprise. Selon l’entreprise, l’un peut être plus pertinent que l’autre, c’est pourquoi il est important de considérer le RCP et le RCA dans le contexte d’autres mesures de performance financière.

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