Les négociants et les investisseurs qui souhaitent limiter les pertes potentielles peuvent utiliser plusieurs types d’ordres pour entrer et sortir du marché à des moments où ils ne peuvent pas passer un ordre manuellement. Les ordres stop-loss et les ordres stop-limit sont deux outils pour y parvenir. Toutefois, il est essentiel de comprendre la différence entre ces deux outils.
Points clés à retenir
- Un ordre de vente stop est un type d’ordre stop-loss qui protège les positions longues en déclenchant un ordre de vente au marché si le prix tombe en dessous d’un certain niveau.
- Un ordre d’achat-stop est un type d’ordre stop-loss qui protège les positions courtes ; il est fixé au-dessus du prix actuel du marché et est déclenché si le prix monte au-dessus de ce niveau.
- Les ordres stop-limite sont un type d’ordre stop-loss, mais au prix stop, l’ordre devient un ordre limite uniquement exécuté au prix limite ou mieux.
Ordres stop-loss
Il existe deux types d’ordres stop-loss : l’un pour l’achat et l’autre pour la vente :
Commandes de cessation de vente
Les ordres de vente stop protègent les positions longues en déclenchant un ordre de vente au marché si le prix tombe en dessous d’un certain niveau. L’hypothèse sous-jacente de cette stratégie est que, si le prix baisse à ce point, il peut continuer à baisser beaucoup plus. La perte est plafonnée en vendant à ce prix.
Par exemple, supposons qu’un commerçant possède 1 000 actions de la société ABC. Il a acheté les actions à 30 dollars par action, et le prix est passé à 45 dollars en raison de rumeurs de rachat potentiel. Le négociant souhaite réaliser un gain d’au moins 10 dollars par action, il passe donc un ordre stop à 41 dollars. Si le titre redescend en dessous de ce prix, l’ordre devient un ordre au marché et est exécuté au prix actuel du marché, qui peut être supérieur (ou probablement inférieur) au prix stop de 41 dollars. Dans ce cas, le négociant peut obtenir 41 dollars pour 500 actions et 40,50 dollars pour le reste. Mais il conservera la majeure partie du gain.
Commandes d’achat stop
Les commandes d’achat-stop sont conceptuellement les mêmes que les commandes de vente-stop. Toutefois, ils sont utilisés pour protéger les positions courtes. Le prix d’un ordre d’achat-stop sera supérieur au prix actuel du marché et se déclenchera si le prix dépasse ce niveau.
Ordonnances de cessation de paiement
Les ordres d’arrêt sont similaires aux ordres d’arrêt des pertes. Mais comme leur nom l’indique, ils sont limités dans le prix auquel ils seront exécutés. Il y a deux prix spécifiés dans un ordre stop-limite : le prix stop, qui convertira l’ordre en ordre de vente, et le prix limite. Au lieu de devenir un ordre de vente au marché, l’ordre de vente devient un ordre à cours limité qui ne sera exécuté qu’au prix limite ou mieux.
Bien entendu, rien ne garantit que cet ordre sera exécuté, surtout si le cours de l’action monte ou descend rapidement. Les ordres stop-limite sont parfois utilisés parce que, si le prix de l’action ou d’un autre titre tombe en dessous de la limite, l’investisseur ne veut pas vendre et est prêt à attendre que le prix remonte jusqu’au prix limite.
Supposons par exemple que l’action ABC ne baisse jamais jusqu’au cours stop-loss, mais qu’elle continue à monter et finit par atteindre 50 dollars par action. L’opérateur annule son ordre stop-loss à 41 $ et passe un ordre stop-limite à 47 $, avec une limite de 45 $. Si le cours de l’action tombe en dessous de 47 $, l’ordre devient un ordre de vente à cours limité. Si le cours de l’action tombe en dessous de 45 $ avant que l’ordre ne soit exécuté, l’ordre restera non exécuté jusqu’à ce que le cours remonte à 45 $.
De nombreux investisseurs annuleront leurs ordres à cours limité si le cours de l’action tombe en dessous du prix limite parce qu’ils les ont passés uniquement pour limiter leur perte lorsque le cours était en baisse. Parce qu’ils ont raté leur chance de s’en sortir, ils attendront simplement que le cours reparte à la hausse. Il se peut qu’ils ne souhaitent pas vendre à ce prix limite à ce moment-là, au cas où l’action continuerait à monter.
Comme les ordres d’achat stop, les ordres d’achat stop limite sont utilisés pour les ventes à découvert, lorsque l’investisseur est prêt à prendre le risque d’attendre que le prix redescende si l’achat n’est pas effectué au prix limite ou mieux.
Il est important que les négociants actifs prennent les mesures appropriées pour protéger leurs transactions contre des pertes importantes.
Avantages et risques des ordres stop-loss et stop-limite
Les ordres stop-loss et stop-limit peuvent offrir différents types de protection aux investisseurs. Les ordres stop-loss peuvent garantir l’exécution, mais les prix et les dérapages de prix se produisent fréquemment lors de l’exécution. La plupart des ordres stop-loss sont exécutés à un prix inférieur au prix d’exercice ; la différence dépend largement de la rapidité avec laquelle le prix baisse. Un ordre peut être exécuté à un prix nettement inférieur si le prix baisse rapidement.
Les ordres stop-limite peuvent garantir une limite de prix, mais la transaction ne peut être exécutée. Cela peut entraîner une perte substantielle pour l’investisseur dans un marché rapide si l’ordre n’est pas exécuté avant que le prix du marché ne chute au-delà de la limite. Si de mauvaises nouvelles concernant une société sont annoncées et que le prix limite n’est que de 1 ou 2 dollars inférieur au prix du stop-loss, l’investisseur doit alors conserver l’action pendant une période indéterminée avant que le prix de l’action ne remonte. Les deux types d’ordres peuvent être passés sous la forme d’un ordre de jour ou d’un ordre valable jusqu’à annulation (GTC).
Choisir le type d’ordre à utiliser revient essentiellement à décider quel type de risque il vaut mieux prendre. La première étape pour utiliser correctement l’un ou l’autre type d’ordre consiste à évaluer soigneusement la façon dont l’action se négocie.
Si l’action est volatile et que le prix fluctue considérablement, un ordre stop-limite peut être plus efficace en raison de sa garantie de prix. Si la transaction ne s’exécute pas, l’investisseur peut n’avoir qu’à attendre un court instant que le prix remonte. Un ordre stop-loss serait approprié si, par exemple, de mauvaises nouvelles surgissent au sujet d’une société qui jette le doute sur son avenir à long terme. Dans ce cas, le cours de l’action peut ne pas revenir à son niveau actuel pendant des mois ou des années (si jamais il le fait). Les investisseurs seraient donc bien avisés de réduire leurs pertes et de prendre le cours du marché à la vente. Un ordre stop-limite peut entraîner une perte beaucoup plus importante s’il n’est pas exécuté.
Un autre facteur important à prendre en compte lors de la passation de l’un ou l’autre type d’ordre est de savoir où fixer les prix stop et limite. L’analyse technique peut être un outil utile à cet égard ; les prix stop-loss sont souvent placés à des niveaux de soutien ou de résistance technique. Les investisseurs qui placent des ordres stop-loss sur des actions qui montent régulièrement doivent veiller à laisser une certaine marge de manœuvre à l’action pour qu’elle redescende. S’ils fixent leur prix stop trop près du prix actuel du marché, ils peuvent être stoppés en raison d’un retracement relativement faible du prix. Ils peuvent également ne pas être pris en compte lorsque le prix recommence à augmenter.
Les ordres stop-loss et stop-limit peuvent offrir différents types de protection aux investisseurs tant à long terme qu’à court terme. Les ordres stop-loss garantissent l’exécution, tandis que les ordres stop-limite garantissent le prix.