Comment le taux d’intérêt d’un bon du Trésor est-il déterminé ?

Le rendement des titres du Trésor américain, y compris les obligations du Trésor (T-bonds), dépend de trois facteurs : la valeur nominale du titre, le montant pour lequel le titre a été acheté et le délai avant que le titre n’atteigne sa date d’échéance.

De nombreux facteurs externes influencent les prix et les rendements du Trésor, notamment la politique monétaire de la Réserve fédérale et la santé perçue de l’économie. 

Taux d’intérêt vs. Taux d’intérêt du coupon Vs. Rendement actuel

Les T-bonds ne portent pas de taux d’intérêt comme le ferait un certificat de dépôt (CD). Au lieu de cela, un pourcentage fixe de la valeur nominale de l’obligation est versé à intervalles périodiques. C’est ce que l’on appelle le taux d’intérêt nominal. 

Points clés à retenir

  • Une obligation du Trésor paie un « taux d’intérêt nominal ». Il s’agit du pourcentage de rendement payé à l’investisseur périodiquement jusqu’à sa date d’échéance.
  • Les obligations du Trésor sont également négociées sur le marché. Comme il reste moins de paiements à effectuer, son rendement baisse, tout comme sa valeur sur le marché.
  • Dans le même temps, les forces du marché affectent la valeur des obligations T. Lorsque les investisseurs ont soif de sécurité, ils achètent des T-bonds.

Par exemple, une obligation en T de 10 000 dollars avec un coupon de 5 % rapportera 500 dollars par an, quel que soit le prix auquel l’obligation se négocie sur le marché.

C’est là que les rendements actuels deviennent pertinents. Les titres de créance ne se négocient pas toujours à leur valeur nominale. Si un investisseur achète la même obligation de 10 000 $ pour 9 500 $, le taux de rendement n’est pas de 5 %, mais de 5,26 %. Ce taux est calculé en divisant le paiement annuel du coupon (500 $) par le prix d’achat (9 500 $). 

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Facteurs affectant les rendements du Trésor

Comme le montre l’exemple précédent, le rendement d’une obligation augmente lorsque le prix d’achat de l’obligation baisse. Les prix d’achat des obligations à taux variable sont déterminés par l’offre et la demande de la dette du Trésor. Les prix sont augmentés lorsqu’il y a plus d’acheteurs sur le marché.

Les T-bonds offrent des rendements relativement modestes, mais ce sont des investissements extrêmement sûrs.

La dette du Trésor est considérée comme un investissement extrêmement sûr. Comme le gouvernement dispose de sa propre imprimerie à la Réserve fédérale, il n’y a pratiquement aucune chance que le département du Trésor manque à ses obligations. 

Cela signifie que les taux du Trésor sont très importants.

Mais cela signifie aussi que les taux du Trésor sont relativement modestes. Début juin 2020, le taux d’un T-Bond à 10 ans tournait autour de 0,66%. C’est un taux typique plus bas que les cinq années précédentes. Les taux ont brièvement dépassé 3 % à quelques reprises en 2018.

Lorsque les temps sont incertains, les investisseurs ont tendance à retirer de l’argent des actifs plus volatils, tels que les actions, et à le placer dans des investissements plus sûrs. Cette augmentation de la demande fait monter les prix des obligations en T et fait baisser les rendements des obligations en T.

Qu’est-ce qu’un T-Bond ?

Une obligation du Trésor est un titre de créance à long terme du gouvernement américain. Le gouvernement fédéral émet les obligations pour lever des fonds afin de couvrir ses dépenses. 

La dette américaine est égale au montant total en dollars des obligations et des bons du Trésor en circulation. Les bons du Trésor sont des instruments de dette à court terme. 

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À la mi-2020, la dette nationale s’élevait à environ 25,75 billions de dollars, un record. 

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